20130906-中泰证券-传媒行业_互联网电视_从机顶盒跨入智能电视时代_13页_777kb

传媒行业点评报告总结

核心内容

本报告聚焦于互联网电视行业的发展前景，分析了行业趋势、市场格局、盈利模式及投资策略，认为互联网电视正处于爆发前夜，具备较大的增长潜力。

主要观点

• 四屏融合趋势加速：电视屏、PC屏、手机屏、平板屏正加速融合，形成“单一的无缝生态系统”，推动互联网电视行业快速发展。
• 电视互联网是金矿：电视作为客厅娱乐主屏，具有高清、大屏的特性，内容消费空间巨大，是未来重要的增长点。
• 家庭带宽条件提升：当前国内家庭带宽基本满足网络视频播放需求，随着“宽带中国”战略推进，带宽水平将进一步提升。
• 政策明朗化：三网融合政策逐渐明朗，推动行业规范化发展，互联网电视牌照管理趋于清晰。
• 市场预热完成：机顶盒市场先行，完成了互联网电视的市场教育，推动用户接受度提升。
• 智能电视时代到来：随着产业链合作加强，智能电视成为终端体验优化的主流，品牌支撑的智能电视有助于抵御山寨机冲击。
• 盈利模式短期依赖广告：互联网电视行业短期内仍以广告为主要盈利模式，订阅费有降价甚至免费空间。
• 行业进入竞争阶段：在线视频平台与传统电视媒体在电视屏入口价值上展开激烈竞争，终端成为争夺战的第一战场。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：51家
• 行业总市值：123966.35百万元
• 行业流通市值：104321.77百万元

重点公司概况

互联网电视市场发展

• 机顶盒市场：市场教育完成，7月份出货量预计超过100万台，山寨机仍占主导地位。
• 智能电视市场：品牌支撑的智能电视成为平台争夺的重要战场，体验优化是关键。
• 行业参与者：包括家电厂商（康佳、海信、TCL）、互联网企业（爱奇艺、乐视、小米）及牌照方（CNTV、华数传媒、央视银河）等，形成跨界合作联盟。

市场趋势

• 带宽基础：国内平均家庭带宽达到3.14Mbps，一线城市接近发达国家水平，未来将向更高带宽发展。
• 内容生态：内容是平台竞争的核心，互联网企业与牌照方合作提升内容质量与用户体验。
• 盈利模式：短期内以广告为主，未来或向订阅和增值服务拓展。

投资策略

• 重点推荐公司：百视通、乐视网、华数传媒，认为其具备“大平台”潜力和入口价值。
• 行业前景：随着四屏融合趋势加速、带宽提升、政策明朗化，行业将迎来爆发。
• 预期：未来两年，乐视TV终端用户有望突破200万，百视通IPTV用户数达2000万，华数传媒通过阿里合作将快速放量。

行业发展驱动因素

• 技术进步：网络、平台、终端融合趋势明显。
• 政策支持：三网融合、宽带中国战略推动行业发展。
• 市场需求：家庭娱乐需求增长，电视屏作为主要消费终端具有巨大潜力。
• 内容创新：互联网企业与传统媒体合作，丰富内容生态。

风险提示

• 市场竞争加剧，行业盈利模式尚不成熟。
• 政策变化可能影响牌照发放与内容管理。
• 用户接受度与终端体验仍是关键挑战。

结论

互联网电视行业正处于爆发前夜，随着四屏融合、带宽提升和政策明朗，市场将迎来快速发展。重点公司如百视通、乐视网和华数传媒凭借其在内容、平台及渠道方面的优势，有望在行业竞争中占据有利位置，长期看好其发展前景。