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晨会纪要总结（2018年07月20日）

核心内容概述

本次晨会围绕2018年7月19日至20日的市场动态、政策动向、行业研究及公司分析展开，重点分析了A股市场表现、宏观经济环境、货币政策趋势、行业数据以及重点公司动态。

市场数据

• 主要指数表现：

  • 上证指数：2772.55，跌幅0.53%
  • 中小板指：6396.14，跌幅0.23%
  • 创业板指：1590.06，跌幅1.11%
  • 上证50：2426.16，涨幅0.22%
  • 沪深300：3428.34，跌幅0.09%

• 市场整体情况：

  • 全A总市值：596882亿元，流通市值：419744亿元
  • 市盈率（PE）：21.46，市净率（PB）：2.08
  • 中小板：PE 43.69，PB 3.88
  • 创业板：PE 49.49，PB 4.58
  • 上证50：PE 7.49，PB 0.81
  • 沪深300：PE 12.82，PB 1.27

财经要闻

1. 上半年跨境资金证券投资净流入同比增两倍

   • 国内股市、债市的外国投资者持有份额仍偏低，未来增长空间较大。
   • 外汇局数据显示，6月银行结售汇顺差20亿美元，连续第三个月顺差，但环比大幅下降。

2. 资本市场监管将更严更规范

   • 证监会持续推进深化改革，强化监管，提升投资者保护。
   • 下半年监管力度和规范性将进一步加强，多部门协同监管趋势明显。

3. “宽货币+宽信用”组合拳护航民企融资

   • 央行对一级交易商额外提供MLF资金，鼓励投资低评级信用债。
   • 银保监会推动银行加大信贷投放，缓解民企融资压力。

市场策略

• 建议控制总体仓位，关注个股机会
  • 市场情绪尚未完全修复，估值已处于历史低位。
  • 预计短期市场仍将保持高波动，需防范贸易战带来的不确定性。
  • 中报季来临，业绩优异个股有望获得市场关注。

行业研究

1. 深交所推出债券质押式三方回购业务

   • 三方回购扩大了担保品范围，提供质押券篮子管理、逐日盯市等服务。
   • 有助于提升债券市场流动性，便利机构流动性管理。

2. 六月份空调销量保持不错增速

   • 全国空调总产量同比增长15.48%，销量增长13.17%。
   • 内销增长17.30%，出口增长4.57%，库存增长9.48%。
   • 上市公司中，格力、美的、海尔、海信科龙均实现增长，其中格力内销和出口增速较高。

公司研究

1. 宁德时代与广汽集团成立两家合资公司

   • 合资公司分别专注于锂电池和动力电池系统。
   • 宁德时代持股51%和49%，有助于拓展乘用车电池市场，提升市场份额。

2. 安井食品发布半年度业绩快报

   • 上半年营收19.47亿元，同比增长18.64%；归母净利润1.42亿元，同比增长37.4%。
   • 业绩增长得益于产品组合效应和经营管理优化。
   • 公司拟发行可转债募资5亿元，用于新生产线建设，未来产能将逐步释放。

3. 巨星科技上修中报业绩预告

   • 预计2018年半年度归母净利润为3.14-3.39亿元，增速25-35%。
   • 第二季度单季净利润增长35.9-53.2%，受益于人民币贬值带来的汇兑收益。
   • 公司拟收购Lisa公司，提升全球化布局，预计下半年增厚利润约5000万元。

近期研究报告摘要

宏观报告

1. 2018年6月宏观数据点评

   • 下半年需防范贸易战与增长回落叠加风险。
   • 工业增加值下降，国企与民企增速分化，PPI下行可能抑制工业增长。
   • 消费增速预计止跌趋稳，但受房地产市场影响，消费增长仍面临压力。
   • 投资增速稳中趋降，房地产投资趋缓，基建投资压力较大。
   • 6月社融规模低于预期，表外融资萎缩拖累整体融资。

2. 表外融资萎缩延续，下半年货币政策或更注重稳增长

   • 6月新增人民币贷款超预期，但M2和社融增速下滑。
   • 表外融资持续萎缩，显示去杠杆成效显现。
   • 预计下半年货币政策将更注重稳增长，流动性有望略微宽松。

策略报告

1. 两融余额连降7周，融资买入额回升

   • 两融余额环比下降0.87%，融资买入额连续两周回升。
   • 融资净买入额为-82.08亿元，较前值有所改善。
   • 建议关注两融标的：科士达。

2. 流动性向好+风险偏好提升，震荡反弹中关注绩优股

   • A股主要指数集体反弹，中小创指数量能放大，市场活跃度提升。
   • 中美贸易战可能长期存在，需关注短期冲击。
   • 去杠杆成效显现，流动性将略微宽松，市场或继续震荡反弹。

投资评级说明

风险提示

• 宏观经济风险：需防范经济下行压力，政策变动可能影响市场走势。
• 市场波动风险：贸易战不确定性仍存，市场可能保持高波动。
• 流动性风险：社融萎缩可能加剧信用风险，需警惕企业债务违约。
• 汇率波动风险：人民币汇率变化对出口型企业盈利有较大影响。
• 监管风险：资本市场监管趋严，可能影响市场操作及投资策略。

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