20241028-国元证券-金徽酒-603919.SH-金徽酒2024年三季报点评_省外拓展加速_互联网渠道高增_3页_684kb

金徽酒2024年三季报总结：省外拓展加速，业绩高速增长

摘要：

• 2024年前三季度，金徽酒总收入同比增长153%，归母净利润增长221%，扣非归母净利增长230%。三季度单季营收和净利增速依然强劲。
• 产品结构持续优化，300元以上高端产品增长显著，互联网渠道销售成为增长主力。省外市场成为主要增长点，经销商数量净增。
• 公司费用率下降，盈利能力提升，三季度扣非净利同比增长72%。
• 维持“增持”评级，预计2024-2026年净利润增速分别为216%、200%、194%，对应PE分别为26倍、21倍、18倍。
• 风险提示：省外拓展不及预期、产品结构升级缓慢、市场竞争加剧。

简要分析：
金徽酒2024年业绩表现亮眼，省外市场拓展与互联网渠道是增长核心。产品结构优化和费用控制有效提升了盈利能力。分析师认为其增长可持续性较强，短期关注省外扩张进度及市场竞争态势。