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白糖期货早报（2023年4月14日）

一、基本面

• 巴西中南部22/23榨季糖产量同比增5%至33728万吨，全球供应过剩420万吨（低于此前预估620万吨）
• 中国22/23年度制糖期：全国累计产糖872万吨，销糖437万吨，销糖率同比提升至5.02%（去年为4.17%），进口食糖31万吨（同比减10万吨）
• 利多：进口糖价倒挂，现货消费同比改善；利空：全球产量预测增加可能加剧供应过剩压力

二、基差与库存

• 柳洲现货价6760元/吨，07合约基差64（平水期货），中性
• 工业库存435万吨，同比持平（偏多）

三、盘面与持仓

• 技术面：20日均线向上，K线位于均线上方（偏多）
• 主力持仓：净多持仓增幅显著，趋势方向偏多
• 价格预期：主力已切换至07合约，短期可能震荡调整，追涨风险较高

四、核心观点

短期受消费回暖与库存下降支撑，期货偏强运行，但需警惕回调风险，操作建议等待回落企稳后再布局多单。