20140613-招商证券-债券市场日报_16页_668kb

债券市场日报总结

核心内容概览

本报告总结了2014年6月12日中国债券市场的主要动态，涵盖货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、可转债市场表现、信用债市场动态以及债市要闻等内容。同时，还涉及央行货币政策、外汇储备管理、国际经济形势分析及部分发行人的财务状况和信用评级调整。

主要观点与关键信息

一、市场资金面

• 央行操作：本周四央行进行28天正回购操作，中标利率为4%，交易量为400亿元。本周实现1040亿元净投放。
• 质押式回购：质押式回购市场成交9086.82亿元，较上一交易日成交量下跌2.75%。
• 资金需求：21天和1个月跨月资金需求活跃，1个月最高成交在5.4%，2个月最高成交在5.25%。
• 3个月资金：3个月资金价格成交寥寥，市场价格较高，供需不匹配，全天仅成交11亿元。
• 存单发行：14北京CD004期限为9个月，零息，发行量20亿，参考收益率为4.8498%。
• 交易所市场：GC001开4.80%，收3.71%，成交2317亿元；GC007开3.21%，收3.05%，成交246亿元。

二、利率与收益率

银行间货币市场利率

中债国债收益率

银行间金融债收益率

银行间企业债收益率

信用债市场动态

1. 发行人新闻与公告

• 林州重机：主业受损严重，正推进战略转型，进军工业机器人和油气田技术服务领域，但转型成功与否仍受政策和市场不确定性影响。
• 营口中南世纪城：旅游地产项目销售不畅，面临财务压力，净负债率高达150.7%，公司正在积极寻求融资缓解压力。
• 盾安环境：子公司大通宝富因下游行业不景气，2013年亏损7455.45万元，公司正通过管理优化和产品创新努力扭亏为盈。

2. 信用评级调整

• 奇瑞汽车：主体信用评级维持AA，评级展望调整为负面，部分债项评级维持AA。
• 福州市交通建设集团：主体信用等级维持AA，评级展望稳定，部分债项由AA+上调至AAA。
• 厦门港务控股集团：主体信用评级由AA+上调至AAA，部分债项评级也相应上调。

可转债市场表现

• 市场情况：周四转债市场涨多跌少，上证综指下跌0.16%。
• 涨幅前三：重工、华天、海运分别上涨1.32%、1.00%、0.80%。
• 跌幅前三：中鼎、国金、南山分别下跌2.72%、0.41%、0.20%。
• 成交量：当日成交9.89亿元，民生和平安分别成交2.30亿元和1.95亿元。

债市要闻

1. 5月新增贷款与M2数据：

   • 5月新增贷款8708亿元，M2同比增长13.4%。
   • 人民币贷款增加8708亿元，同比多增2014亿元。
   • 外币贷款减少26亿美元。

2. 外汇储备管理：

   • 外汇储备增长反映国际收支失衡，面临宏观调控、汇率风险等挑战。
   • 外汇局将完善人民币汇率形成机制，推动“藏汇于民”政策。
   • 未来国际收支趋于平衡，外汇储备积累势头将趋缓。

3. 上交所动态：

   • 正研究对高风险公司债采取交易权限管理等措施，以防范风险。

4. 世界银行全球经济展望：

   • 发展中国家经济增长预计为4.8%，低于此前预期。
   • 中国预计增长7.6%，但若出现硬着陆，将影响亚洲各国。
   • 高收入国家增长有望加速，成为发展中国家的重要推动力。

债券市场分析

• 市场整体：债券市场收益率保持稳定，部分品种受新发券影响出现小幅波动。
• 信用债表现：不同信用等级债券收益率有所调整，AA级以下债券收益率下行明显。
• 流动性状况：市场交投活跃，但部分期限资金供需失衡，流动性偏紧。
• 未来展望：全球经济增长预期逐步回升，但发展中国家仍面临结构性挑战。

报告作者信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 李滢滢：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学经济学硕士。
• 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士。

信用评分符号与定义

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