招商创业板大盘ETF投资价值分析：注册制+新基建催化创大盘价值-20200526-国金证券-14页_903kb

报告摘要

招商创业板大盘ETF投资价值分析总结

核心内容

招商创业板大盘ETF成立于2020年3月20日，跟踪创业板大盘指数，旨在为投资者提供分享创业板市场高成长性企业的投资工具。该基金具有较高的流动性，且具备科技成长属性，同时受到北向资金的青睐，估值相对较低，兼具高弹性与较低回撤特征。

主要观点

1. 创业板大盘指数特征

聚焦“大且优”企业：创业板大盘指数通过流动性筛选，剔除高风险股票，选取市值最大的50只股票作为样本股，集中了创业板市场内的优质龙头企业。
科技成长属性明显：成分股主要集中在医药生物、电气设备、电子等科技成长类行业，合计占比达77.95%。
高度覆盖新基建相关行业：指数重点布局新能源车、医疗器械、创新药、大数据、畜牧养殖、5G产业链等高景气行业，其中“新基建”相关行业合计占比在40%上下。
研发投入高：2019年度研发投入比例为8.04%，在市场主要指数中处于较高水平，提升了成分股的技术优势和持续成长能力。
盈利能力与成长性突出：2019年度ROE为17.16%，净利润同比增长率为56.26%，优于市场主要指数。
估值相对较低：截至2020年5月18日，PE（TTM）为44.84倍，处于历史39.31%分位数，低于创业板整体及创业板指估值。

2. 历史表现

收益率表现优异：近1年和近3年的累计收益率分别为46.63%和41.33%，高于同期沪深300、中证500、创业板指和创业板综。
回撤相对较低：近3年的最大回撤为-31.92%，优于创业板指和创业板综等指数。
风险调整收益突出：年化夏普比率分别为1.45、1.58和0.52，短期和中长期表现优异。

3. 投资环境分析

注册制改革：创业板注册制改革实施，优化上市条件、完善注册流程、提高信息披露透明度、放宽涨跌幅限制、简化退市程序，有助于优质企业成长。
再融资新规：放宽再融资条件，支持企业融资，改善资产负债结构，降低财务成本与经营风险，提升企业持续成长能力。
市场流动性充裕：宏观逆周期调控政策加码，市场流动性合理充裕，科技成长股受益于流动性宽松，更容易捕捉市场上涨机会。

关键信息

基金基本信息：
- 基金名称：招商创业板大盘交易型开放式指数证券投资基金
- 基金简称：招商创业板大盘ETF
- 基金代码：159991
- 成立日期：2020/3/20
- 基金经理：苏燕青
- 投资目标：紧密跟踪创业板大盘指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
- 基金类型：被动指数型
- 基金管理人：招商基金管理有限公司
指数编制方法：
- 选样空间：创业板上市交易超过6个月，公司无重大违规、财务报告无重大问题、经营无异常。
- 选样方法：选取3个月、12个月年化交易量比率均大于15%的股票，剔除高风险股票，按市值排序选取前50名。
- 样本股定期调整：半年定期调整，于每年6月和12月实施，调整方案提前两周公布。
主要成分股及行业分布：
- 温氏股份（农林牧渔，9.60%）
- 宁德时代（电气设备，9.16%）
- 迈瑞医疗（医药生物，7.95%）
- 东方财富（传媒，7.16%）
- 爱尔眼科（医药生物，4.45%）
- 乐普医疗（医药生物，3.37%）
- 智飞生物（医药生物，3.11%）
- 泰格医药（医药生物，3.03%）
- 康泰生物（医药生物，2.91%）
- 汇川技术（电气设备，2.78%）
- 亿纬锂能（电子，2.70%）
- 信维通信（电子，2.61%）
- 卫宁健康（计算机，2.48%）
- 华宇软件（计算机，1.22%）
北向资金偏好：
- 外资持股市值占所有创业板股票外资持股市值比达到80.65%，是外资投资创业板的主要选择。
- 外资持股数量从19年初的8.77亿股上涨至28.35亿股，持股市值从146.10亿元上涨至1201.17亿元。

风险提示

疫情发展带来的市场波动风险可能影响基金收益。

基金管理人简介

招商基金管理有限公司：成立于2002年12月27日，是中国第一家中外合资基金管理公司。
指数基金产品布局：截至2020年一季度末，招商基金旗下指数基金产品覆盖A股宽基指数、国际指数、行业主题指数、Smart Beta指数四大类型，合计管理规模达256.92亿元。

总结

招商创业板大盘ETF通过跟踪创业板大盘指数，为投资者提供了一个分享创业板市场优质成长企业的工具。该指数具有明显的科技成长属性，覆盖多个高景气行业，且估值相对较低，具备较高的投资吸引力。注册制改革和再融资新规为创业板企业创造了更有利的融资环境，进一步提升了优质企业的成长潜力。同时，市场流动性充裕为科技成长股提供了良好的投资条件。

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