指数基金产品研究系列报告之二十三：招商创业板大盘ETF投资价值分析-20200305-申万宏源-20页_2mb

招商创业板大盘ETF投资价值分析总结

核心内容

本报告分析了招商创业板大盘ETF（基金代码：159991）的投资价值，认为其在基本面、政策面及流动性等方面具备较好的投资潜力。报告从多个维度对创业板市场及创业板大盘指数进行了深入剖析，并对ETF产品进行了详细介绍。

主要观点

1. 创业板市场概况

• 创业板自2009年10月30日启动以来，已成为中国新经济的重要代表，聚焦于创新型企业。
• 截至2020年2月28日，创业板共有798家上市公司，总市值达69589亿元，近六成公司属于战略新兴产业。
• 创业板企业具有较强的创新能力，研发投入占比高，且有效发明专利数量远超其他板块。

2. 创业板投资价值支撑因素

• 基本面支撑：科技成长方向如5G、新能源汽车、游戏、医疗信息化、在线教育等具有远期高景气趋势，且受疫情影响相对较小。
• 政策催化：2020年是“十四五”规划年，科技成长是政策支持的重点方向，地方两会频繁提及“科技”相关议题。
• 流动性支撑：宏观流动性环境稳健宽松，科技成长资产对流动性变化敏感，具备高弹性。
• 北上资金偏好：北上资金持续增持科技行业，减持金融和消费板块，显示对科技成长的偏好。
• 公募基金发展：2019年公募基金收益率高，2020年发行量显著增加，为成长风格提供资金支撑。

3. 创业板大盘指数特征

• 创业板大盘指数（代码：399293）选取市值排名前50的流动性好的股票，反映优质大市值公司的表现。
• 指数聚焦科技相关行业，权重占比达67.7%，包括医药生物、电气设备、电子、计算机、通信等。
• 指数研发费用占比高于创业板整体，显示其较高的科技含量和成长性。
• 截至2020年2月28日，创业板大盘指数市盈率为51.74倍，处于历史64%分位数，估值合理。

4. ETF产品优势

• 招商创业板大盘ETF管理费为0.20%，托管费为0.10%，低于市场平均的股票型ETF管理费（0.45%）。
• ETF紧密跟踪创业板大盘指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
• ETF于2020年3月2日至3月13日发行，拟任基金经理为苏燕青女士，具备丰富的ETF管理经验。

关键信息

产品基本信息

费率结构

创业板大盘指数成分股

创业板大盘指数表现

• 历史表现：2012年12月31日至2020年2月28日，创业板大盘指数上涨281.51%，跑赢创业板指和创业板综。
• 估值水平：市盈率为51.74倍，处于历史64%分位数，估值合理。
• 营收增长：2014-2018年平均营业收入增速为26.40%，表现良好。
• 净资产收益率：2014-2018年平均为15.99%，显示较强的盈利能力。

风险提示

• 本报告基于历史公开信息，可能存在分析偏差。
• 基金管理人历史业绩不代表未来表现。
• 指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。
• 投资者应结合自身风险偏好及承受能力，充分理解指数编制规则、样本股变化、历史表现等因素。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

结论

招商创业板大盘ETF作为跟踪创业板大盘指数的工具，具备较低的管理费和托管费，符合市场对低成本投资工具的需求。创业板大盘指数聚焦科技成长，具有较高的估值水平、研发投入和营收增长，具备良好的投资价值。2020年在政策支持、流动性宽松和资金流入等因素的共同作用下，创业板有望跑赢市场。投资者在考虑投资时应关注相关风险，并结合自身情况做出决策。