20240613-弘业期货-铜月报_逼仓行情结束_铜价可能转势_11页_1mb

铜价市场分析报告总结

一、行情回顾

近期铜价经历了大幅波动。2024年5月，美铜逼仓行情趋于结束，伦铜升水回落至100美元/吨附近。此前，受中美制造业数据超预期和铜冶炼厂联合减产消息影响，铜价在3至5月持续上涨，一度创历史新高至88940美元/吨。沪铜在技术形态上创新高后回落，5月30日跌破20日均线，中期上行趋势可能结束。

二、当前市场态势

1. 供需基本面

• 全球铜供应过剩格局持续，现货需求不足，中国铜库存高企。
• 房地产行业低迷，房地产相关数据持续走弱，政策宽松效果有限，对铜需求构成压力。
• 汽车行业虽长期表现较强，但4-5月数据出现回落，新能源汽车增长虽快，但整体需求仍显不足。

2. 宏观与政策因素

• 中国制造业PMI分化，官方PMI回落至收缩区间，财新中国制造业PMI走高，显示经济复苏存在分歧。
• 美联储维持利率不变，点阵图显示2024年仅下调一次利率的预期，市场对美国滞胀风险担忧增加。

3. 技术形态

沪铜创新高后回落，技术指标转弱，市场对铜价高位运行的持续性存疑，泡沫破裂风险被强调。

三、未来展望

报告认为铜价在现实层面支撑不足，中期上行趋势可能结束，存在大幅下跌风险，操作上建议谨慎。

关键风险因素：

• 现货需求未见好转，库存维持高位；
• 全球经济复苏动力不足，欧美通胀与衰退风险并存；
• 利率政策走向（美联储降息预期推迟至9月）。

分析师：张天骜
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