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造纸板块日报总结（2026/6/23）

核心内容概览

本报告由研究员朱四祥撰写，提供造纸板块的市场数据分析与行情研判，涵盖纸浆和胶版印刷纸两大市场。报告包含现货价格、期货价格、成交量、持仓量、基差等关键指标，并结合市场动态、供需格局及交易策略进行分析。

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一、纸浆市场分析

1.1 市场回顾

• 期货市场：SP 主力 09 合约报收 4726 元/吨，结算价较昨日下跌 86 元/吨。
• 现货市场：
  • 针叶浆：贸易商继续下调报盘，跌 20-80 元/吨，银星报收 4810-4820 元/吨。
  • 阔叶浆：部分贸易商松动报盘，跌 10-50 元/吨，金鱼报收 4430-4450 元/吨。
  • 本色浆：金星报收 5050-5100 元/吨。
  • 化机浆：昆河报收 3700 元/吨。

1.2 重要资讯

1. 进口数据：
   • 2026年5月漂白针叶浆进口量72.4万吨，环比-20.4%，同比+0.4%。
   • 2026年5月漂白阔叶浆进口量137.7万吨，环比-3.3%，同比+6.5%。
2. 产能变化：
   • UPM宣布将于8月3日起关闭UPM Kaukas纸浆厂，预计停产约六周；Pietarsaari纸浆厂可能在10月停产。

1.3 逻辑分析

• 供应端：国产阔叶浆产量小幅增加，化机浆产量微降，港口库存维持年内偏高水平，对纸浆价格形成压制。
• 需求端：传统消费淡季，下游双胶纸、白卡纸耗浆量下滑，仅生活用纸用浆略有提升，纸厂采购以刚需为主，补库意愿低迷。
• 整体格局：市场仍处于供大于求的状态，价格承压明显。

1.4 交易策略

1. 单边策略：建议区间操作，整体偏空。
2. 套利策略：暂不建议参与套利。
3. 期权策略：卖出 SP2609-P-4700。

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二、胶版印刷纸市场分析

2.1 市场回顾

• 期货市场：OP 主力 2608 合约报收 3872 点，结算价较昨日下跌 22 元/吨。
• 现货市场：
  • 本白双胶纸：华东、华南、华北地区价格分别为4200元/吨、4100元/吨、4100元/吨，价格稳定。
  • 高白双胶纸：华东、华北、华南地区价格分别为4400元/吨、4600元/吨、4600元/吨，价格稳定。
  • 原料木浆：针叶浆银星报收4800元/吨，跌100元/吨；阔叶浆金鱼报收4480元/吨，稳定；化机浆昆河报收3800元/吨，稳定。

2.2 重要资讯

• 出口数据：2026年5月双胶纸出口量约11.0万吨，环比+23.7%，同比+47.7%；出口均价685.2美元/吨，环比-2.2%，同比-28.3%；1-5月累计出口量45.9万吨，同比+22.7%。

2.3 逻辑分析

• 供需格局：双胶纸市场依旧处于供需宽松状态，货源充足。
• 需求端：秋季出版招标尚未集中交货，社会印刷订单清淡，下游按需采购，市场交投冷清。
• 库存情况：企业库存161.3万吨，延续小幅累库趋势。
• 价格走势：纸厂主动下调报价以促进出货，市场情绪偏空。

2.4 交易策略

1. 单边策略：建议逢高做空。
2. 套利策略：暂不建议参与套利。
3. 期权策略：卖出 OP2608-C-4000。

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三、关键数据指标

3.1 纸浆现货价格

指标	价格（元/吨）	日环比(%)	周同比(%)
针叶浆山东:银星	4800	-2.04%	-3.61%
针叶浆山东:俄针牌	4550	-2.15%	-3.19%
阔叶浆山东:金鱼	4480	0.00%	-0.44%
化机浆山东:昆河	3800	0.00%	0.00%
山东国产化机浆	2700	0.00%	0.00%
相思木进口价:山东	150（美元）	0.00%	0.00%

3.2 纸浆期货价格

指标	价格（元/吨）	日涨跌(%)	周涨跌(%)
SP07合约收盘价	4676	-2.30%	-4.14%
SP09合约收盘价	4726	-1.91%	-3.79%
SP11合约收盘价	4748	-1.78%	-3.65%

3.3 胶版印刷纸期货价格

指标	价格（点）	日涨跌(%)	周涨跌(%)
OP07合约收盘价	3872	-1.02%	-3.20%
OP08合约收盘价	3920	-0.86%	-2.39%
OP09合约收盘价	3956	-1.35%	-1.98%

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四、附图说明

• 图1：国产浆产量（周度），单位：万吨。
• 图2：纸浆场内库存，单位：万吨。
• 图3：阔叶浆生产利润，单位：元/吨。
• 图4：化机浆生产利润，单位：元/吨。
• 图5：双胶纸产量，单位：万吨。
• 图6：双胶纸场内库存，单位：万吨。
• 图7：双胶纸社会库存，单位：万吨。
• 图8：双胶纸生产利润，单位：元/吨。

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五、免责声明

• 本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容及观点基于当日判断，银河期货保留更新报告的权利。
• 报告不构成任何法律、财务、税务等专业意见，客户应自行判断。

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六、联系方式

• 研究员：朱四祥
• 期货从业证号：F03127108
• 投资咨询证号：Z0020124
• 邮箱：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn

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七、作者承诺

本人具备中国期货业协会授予的期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具本报告，不因本报告内容获取任何形式的报酬。