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洛陽樂川鉬業集團股份有限公司2025中期報告總結

核心內容概述

洛陽樂川鉬業集團股份有限公司（CMOC Group Limited）是一家全球領先的有色金屬礦採選企業，業務覆蓋銅、鈷、鉬、鈇、铌、磷肥等，並在金屬貿易領域具有全球影響力。公司於2025年上半年實現營業收入947.73億元，歸母淨利潤86.71億元，同比增長60.07%，經營性現金流為120.09億元，同比增長11.40%。公司積極佈局全球資源，完成對厄瓜多爾凱歌豪斯金礦的收購，並在各業務板塊實現降本增效、技術創新與ESG管理的全面提升。

主要業務與經營情況

一、業務模式

公司採用「礦山+貿易」雙輪驅動模式：

• 礦山端：覆蓋勘探、採礦、選礦、冶煉四個環節，生產新能源金屬銅和鈷，以及鉬、鈇、铌、磷肥等。
• 貿易端：IXM業務覆蓋80多個國家，構建全球金屬貿易網絡，通過現貨與期貨結合的商業模式，有效降低市場週期性風險，實現穩定盈利。

二、2025年上半年經營亮點

1. 銅業務：公司在剛果（金）運營兩座世界級礦山TFM和KFM，實現營業收入314.46億元，同比增長29.05%。銅產量達35.36萬噸，同比增長12.68%。
2. 鉬鈇業務：公司礦山端實現營業收入40.6億元，同比增長4.71%。通過工藝流程優化與成本管控，實現降本增效。
3. 銅磷業務：洛鉬巴西實現營業收入38.9億元，同比增長25.09%。磷肥產量58.26萬噸，銷量同比增長9.25%。
4. IXM貿易業務：IXM實現營業收入82.33億元，毛利率為3.78%，經營效益再創新高。

三、財務表現

四、毛利率與成本分析

五、市場與行業分析

• 銅：2025年上半年，LME銅價為9,431美元/噸，同比上漲3.75%。需求端受益於新能源領域增長，供應端受美國關稅政策影響，市場將趨於穩定。
• 鈷：價格上漲7.69%，市場供應緊張，需求端保持強勁，尤其在消費電子領域。
• 鉬：價格維持相對高位，供應缺口約3,810噸，需求端受益於高端鋼種應用。
• 鈇：價格上漲12.39%，市場供應持續偏緊，需求端保持增長。
• 磷肥：CFR巴西均價上漲18.6%，需求端受農業市場影響，供應端受出口限制影響。

六、主要經營指標

• 基本每股收益：0.41元，同比增長64.00%
• 稀釋每股收益：0.41元，同比增長64.00%
• 扣除非經常性損益後的基本每股收益：0.41元，同比增長57.69%
• 加權平均淨資產收益率：11.70%，同比增加2.88個百分點
• 資產負債率：50.15%，與上年度末基本持平

七、ESG績效

公司ESG評級為MSCI AA級，位列全球有色金屬行業前11%。公司積極推動氣候變化與生物多樣性項目，並設立近200個減碳項目，推動可持續發展。

關鍵信息總結

• 公司治理：公司治理機制改革深入，擁有國際化管理團隊，實現快速決策與高效運營。
• 資源佈局：公司在剛果（金）、巴西等地擁有優質資源，並積極佈局黃金資源。
• 盈利能力：公司實現營業收入與歸母淨利潤雙創新高，盈利能力強。
• 風險管理：IXM通過期現結合的商業模式，有效降低市場週期風險。
• 技術創新：公司積極應用智能技術與創新工藝，提升生產效率與成本控制。
• 財務狀況：公司財務狀況穩健，流動性良好，資產負債率保持在合理範圍。

未來展望

• 銅：預計下半年市場將趨於穩定，新能源領域需求持續增長。
• 鈷：市場將維持高位運行，消費電子與新能源汽車需求持續。
• 鉬：基本面處於緊平衡狀態，需求端受益於高端合金應用。
• 鈇：長期供應偏緊，需求端持續增長，市場價格有望維持高位。
• 磷肥：市場採購增速預計放緩，但巴西需求持續，供應端仍將偏緊。

結論

洛陽樂川鉬業集團股份有限公司在2025年上半年實現了業務與財務的雙重增長，並在ESG與技術創新方面取得顯著進步。公司通過全球資源佈局與「礦山+貿易」模式，有效降低市場風險，提升盈利能力。未來，公司將繼續推進組織升級與技術創新，以應對市場挑戰，實現可持續發展。