20250624-大越期货-聚烯烃早报_18页_763kb

聚烯烃早报总结 (2025-6-24)

报告机构与声明

• 发布机构：大越期货投资咨询部
• 分析师：金泽彬，从业资格证号：F3048432，投资咨询证号：Z0015557
• 联系方式：0575-85226759
• 重要提示：
  • 本报告非期货交易咨询业务项下服务
  • 观点和信息仅供参考，不构成投资建议
  • 投资需谨慎，市场有风险

分析概要

6月24日报告称，LLDPE和PP今日走势预计震荡偏弱，主要受中东地缘动荡原油上涨拉动，但基本面维持中性或偏空（LLDPE中性，PP偏空），且下游需求整体偏弱，存在新产能投放压力。

LLDPE品种分析

基本面

• 宏观：5月官方/财新PMI回升，但市场10月以来首次收缩，地缘和谈原油回落。
• 供需：农膜淡季，下游需求转淡，多数降负荷；新产能投产压力存。

数据要点

• 基差：2509合约基差56（升贴水0.8%），偏多。
• 库存：PE综合库存55.6万吨（-1.3万吨），中性。
• 盘面：主力合约站上20日均线，偏多。
• 持仓：主力净空，增空，偏空。
• 预期：震荡偏弱，需求弱库存中性，对冲成本支撑（基差支撑）有限，原油波动和地缘风险为扰动因素。

PP品种分析

基本面

• 宏观：与LLDPE类似，提示“需求弱库存中性”，供需总体偏弱。
• 供需：下游管材、塑编等需求淡季偏弱。

数据要点

• 基差：PP 2509合约基差18，中性。
• 库存：PP综合库存60.8万吨（+2.6万吨），偏空。
• 盘面：主力合约站上20日均线，偏多。
• 持仓：主力净空，增空，偏空。
• 预期：今日震荡偏弱；库存压力及需求疲软主导，基差和原油是扰动因素。

供需及库存动态

• LLDPE: 2025产能增速20.5%，消费增速6.9%，库存变动季节性小幅下降。
• PP: 产能年增速11%，表观消费量增长，维持中性偏空的库存形态，但结构显示社会库存略有上升或波动。

主流看法与风险

• L L D P E：

  • 利多：成本支撑或基差偏强
  • 利空：下游需求疲软、新产能投放
  • 主要逻辑：成本 vs 需求博弈，关税政策
  • 风险：原油大幅波动、政策风险

• P P 类似

  • 利空：库存偏高压制价格

免责声明

• 报告基于公开资料，无时效或准确性承诺
• 不构成任何操作建议，投资者自行决策责任自负