2021-08-16-远东资信-综合行业债券市场面面观——从融资_交易到信用_12页_616kb

报告主题：分析2021年综合行业债券市场运行情况，涵盖融资规模、交易偏好、信用状况等。

融资分析：自2018年以来，综合行业债券发行规模逐年增长，增速持续快于全行业整体增速。截至2021年7月底，发行规模同比增长5.42%，余额达5.4万亿元，占申万各行业债券余额的4.45%。融资主体以国有企业为主，城投企业占比超过60%，地方面国企集中于江苏、浙江等东部地区。

交易偏好：投资者偏好高等级债券和短融券，高等级债券（如AAA）总换手率较高，短融券换手率突破120%，交易活跃度随收益率下降而提升，反映保守型投资者主导市场。政策因素如防控疫情债券表现突出。

信用状况：主体评级高度集中于AA及以上等级，违约事件累积次数居各行业首位，但当前违约债券余额占比低。展望方面，负面展望企业增加，受疫情和融资环境收紧影响。违约原因包括投资激进和流动性问题。

总体评价：综合行业债券市场对支持国有企业和实体经济转型具有积极作用，但也面临城投企业融资趋紧等风险。