20240818-光大期货-国债策略周报_25页_1013kb

光大证券2024年08月18日国债策略周报总结

本周债市表现呈现多空交织状态。
7月经济数据边际走弱，实体融资需求偏弱，尽管政府债净融资量偏大，资金利率维持高位，但国债期货多数下跌。周二及以下期限国债收益率均有上升，十年期国债收益率小幅下行，国债期货主力合约TS2412、TF2412、T2412、TL2312周环比变动分别为-0.1%、-0.006%、-0.024%、-0.069%。

政策动态：
8月央行加大逆回购操作力度，全周净投放1523.6亿元，资金面小幅收紧。本周央行宣布将增量政策性开发性金融工具规模从8000亿元扩容至8000亿元以上，预计发力项目有望带动约2400亿元新增有效投资。

债券供需：
本周政府债发行规模较大，净融资5628亿元，其中国债净融资4025亿元，地方债净融资1603亿元。新增专项债1346亿元，全年累计进度已达52.7%，后续专项债发行计划密集，债券供给充足但需求相对平稳，收益率曲线趋于平缓。

策略观点认为，“金八月”流动性可能收紧，利率调整期间择优配置，偏债牛的情景可能延续至年底，但需警惕利率拐点及美联储货币表态对市场情绪的扰动。

暑期债市整体呈现震荡格局，流动性承压叠加政策调整，投资者如需适度把握长短端分化行情，做好风险对冲预案。

（字数：478）