20251109-光大期货-国债策略周报_25页_1013kb

在2025年11月9日的光大证券国债策略周报中，分析了债市表现、政策动态、债券供需和策略观点。债市表现方面，央行10月净买入200亿元国债的操作落地，市场进入消息真空期。受权益市场较强势影响，债市情绪受压制，全周呈现偏弱震荡态势。关键期限国债收益率普遍上升，例如2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别变动3.15BP、2.11BP、1.88BP和1.50BP。国债期货主力合约也出现小幅调整，TS、TF、T和TL合约收于102.47元、105.91元、108.445元和115.95元，较上日变动分别为-0.07%、-0.15%、-0.22%和-0.63%。

政策动态方面，本周央行净回笼大量流动性，包括4958亿元7天期逆回购和7000亿元3个月期买断式逆回购，净回笼15722亿元。同时，央行等量续作了3个月期逆回购，维持流动性和MLF操作稳定。LPR报价于10月保持不变，继续支持宽松货币政策，强化资金合理充裕预期。

债券供需方面，本周国债净发行2258亿元，地方债净发行-336亿元，净总额1922亿元。下周预计国债净发行-50亿元，地方债净发行1925亿元，合计净发行1875亿元。专项债累计发行40098亿元，推进进度87.17%。债券发行倍数维持低位。

策略观点认为，资金面保持宽松，经济预期平稳，全年经济增速目标压力不大，短期央行降息动力不足。但股债跷跷板效应扰动市场情绪，债市呈现多空交织局面，预计继续震荡运行，短期内振荡格局难改。