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报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2015年7月7日的华创证券晨会报告，涵盖固收团队的债券市场分析、调研信息、财经要闻、公司动态、机构龙虎榜及投资评级等内容，重点分析了当时市场环境下的债券市场趋势、IPO政策变化对市场的影响、风险偏好下降对分级A的影响，以及多个行业的表现与投资机会。

主要观点与关键信息

一、固收团队观点

IPO投资策略分析：
- 2015年上半年打新基金规模迅速扩张，年化收益率超15%。
- 随着股市下跌，打新基金面临赎回压力，资金可能流向银行理财，进而增加对中高等级信用债的投资。
- 若IPO重启，初期发行规模可能缩小，建议择优申购。
- IPO重启可能延后注册制的推出，以维持市场稳定。
利率债与信用债市场分析：
- 利率债行情短暂，受股市波动影响大，需警惕后期回调。
- 中高等级信用债更受配置户（银行理财）青睐，行情更可持续。
- 高频数据表明，CPI同比可能维持在1.2%左右，后期有上升趋势。
- 央行外汇占款连续下降，可能影响国内流动性，需关注汇率波动对货币政策和债市的影响。
分级A市场分析：
- 风险偏好下降推动分级A价格上涨，平均涨幅达1.87%。
- 长期配置策略推荐折价率高、隐含收益率高的品种，如酒A、国防A。
- 短期交易策略建议关注成交量大、距离下折近的品种，如一带一A、传媒A。
- 市场震荡背景下，套利策略可能成为分级A市场的重要力量。

调研信息

久联发展调研纪要：
- 久联发展是保利集团民爆业务的唯一平台，定位为世界一流的大型一体化民爆企业。
- 公司未来3-5年目标市值达500亿，受益于国企改革及行业景气度提升。
- 作为央企改革受益者，公司将在体制机制上释放更多改革红利。

财经要闻与行业动态

1. 政策动态

习近平将出席金砖国家和上合组织领导人会晤，推动“一带一路”及互联互通合作。
工信部推动流量降费，2015年网络建设投资预计达4350亿元，未来两年将超7000亿元。
国家发改委、能源局推动智能电网发展，目标到2020年建成智能电网体系。
通州区推进副中心建设，北京将召开全会审议相关议题。

2. 行业动态

环保行业：上半年业绩增速加快，下半年将受益于“土十条”、PP示范项目等政策利好。
电力行业：受益于煤价低位和新电改，半年报业绩有望超预期。
猪肉价格：全国猪肉价格涨速加快，养殖业景气改善，相关公司如雏鹰农牧、天邦股份、大康牧业等业绩回暖。
房地产：万科、保利地产等公司积极拿地，中天城投、华侨城A等获控股股东增持。
建筑与工程：中化岩土拟并购北京场道公司，拓展工程服务业务。
传媒行业：唐德影视上半年业绩预计翻倍，长城影视、华媒控股等获增持。

3. 公司动态

多家上市公司发布半年报业绩预告，如三聚环保、华西股份、神火股份等业绩大幅预增。
一些公司筹划重大事项，如并购、重组、员工持股计划等，部分公司因此停牌。
多家公司获得控股股东或高管增持，如大众公用、中天城投、金地集团等。

4. 机构与游资动向

机构资金大量买入部分个股，如迅游科技、恒康医疗、中国石油等。
游资活跃，部分股票被游资封板，如沃华医药、银泰资源等。

投资评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间；
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

总结

本报告反映了2015年7月7日市场环境下的固收策略、行业趋势及公司动态，强调在风险偏好下降背景下，信用债及分级A市场表现更优。同时，政策推动如“一带一路”、智能电网、环保法、新电改等为多个行业带来发展机遇。此外，多家公司发布业绩预增公告，部分公司因重大事项停牌，显示市场活跃度较高，机构资金介入明显。整体来看，市场处于调整期，需关注政策动向、资金流向及行业景气度变化。

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