20240324-创元期货-PX周报_近端累库_4-5月份检修计划增多_32页_3mb

PX周报核心分析要点

核心观点：

1. 近期PX基本面承压，但4-5月预期改善。
   • 当前期PX累库存，价格支撑不足，4-5月检修增多或推动供需格局修复。

基本面与供需分析：

1. 供应端：
   • 近月产能利用率高企，3月供应稳定；4-5月检修增多，供应损失预期提升。
   • PXN（裂解价差）修复空间存在，芳烃调油属性支持价格。
2. 需求端：
   • PTA和PTA整体供应增量有限，聚酯生产缓慢修复，但终端需求启动迟缓。
   • 织造库存天数降至11天，原料备货不足，新订单未能有效改善，关注采购进展。
3. 库存与平衡：
   • 社会库存累库，仓单库存上升；4月供需或维持盈余，但检修预期改善。

风险因素：

1. 原油波动、美国汽油需求下降、下游新订单不足。

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事件驱动与潜在调整空间：
出现库存天数历史新低，可能引发技术面压力，关注下游补货补货进度引领的短期行情修复逻辑。