> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结（20260403） ## 核心内容概述 本次晨会主要围绕重点推荐个股、财经要闻、A股市场评述及市场数据四个方面进行分析，涵盖半导体、油气装备、高端设备制造等行业的最新动态与市场表现。 --- ## 重点推荐个股 ### 扬杰科技（300373） - **业绩表现**：2025年实现营收71.30亿元（yoy+18.18%），净利润12.59亿元（yoy+25.55%），毛利率34.27%。2025Q4营收和净利润小幅下滑，但预计2026年将恢复增长。 - **增长驱动**：功率半导体需求旺盛，公司产品价格上调，汽车电子、服务器电源、储能等细分市场增长显著，海外订单旺盛。 - **布局进展**：越南封装基地已满产满销，启动6寸车规级晶圆厂建设，推动海外IDM全产业链布局。 - **技术进展**：SiC芯片产线量产，SiC车规级功率半导体模块封装项目投产，产品广泛应用于AI、新能源汽车、光伏、储能等领域。 - **投资建议**：维持“买入”评级，预计2026-2028年营收分别为91.09亿、111.24亿、131.48亿，净利润分别为16.68亿、21.07亿、26.21亿，当前PE为23、18、15倍。 ### 杰瑞股份（002353） - **订单情况**：连续签订3亿美元以上大订单，累计合同金额超11亿美元，北美市场认可度高。 - **业务拓展**：与美国多家客户签署燃气轮机发电机组销售合同，产能扩建满足交付需求。 - **供应链布局**：与西门子、贝克休斯等建立长期合作关系，打造多元化供应体系。 - **投资建议**：维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润分别为31.64亿、37.78亿、44.49亿，当前PE分别为32.49、27.21、23.11倍。 ### 中微公司（688012） - **业绩表现**：2025年营收123.85亿元（yoy+36.62%），净利润21.11亿元（yoy+30.69%），毛利率39.17%。2025Q4营收和净利润同比大幅增长。 - **产品放量**：刻蚀设备为主力，2025年收入98.32亿元（yoy+35.12%），薄膜沉积设备增长显著。 - **研发投入**：2025年研发投入达37.44亿元（yoy+52.65%），研发周期缩短至2年以内，持续推出新设备。 - **平台化战略**：布局量检测设备、湿法设备，增强系统级解决方案能力，未来5年目标覆盖60%以上高端设备和70%以上先进封装设备。 - **投资建议**：维持“买入”评级，预计2026-2028年营收分别为162.75亿、204.35亿、248.25亿，净利润分别为30.47亿、42.44亿、55.34亿，当前PE分别为61、44、34倍。 --- ## 财经要闻 1. **美国对伊朗采取强硬立场**：特朗普称对伊朗采取“决定性打击”，强调不进口经霍尔木兹海峡运输的石油。 2. **美国新关税政策**：对钢铝铜衍生品征收25%关税，对专利药征收100%关税。 3. **伊朗与阿曼共管霍尔木兹海峡**：起草协议以确保海峡航行安全，可能对全球能源运输产生影响。 --- ## A股市场评述 - **上证指数**：回落收阴，跌幅0.74%，收于3919点，短期均线修复，但日线指标未明显改善。 - **深成指与创业板**：双双回落，深成指跌1.6%，创业板跌2.31%，均跌破120日均线支撑。 - **行业表现**：油气开采及服务板块涨幅居前（5.36%），养殖业板块亦表现较好（1.29%）。IT服务、光伏设备、元件等板块明显回落。 - **资金流向**：大单资金净流出显著，但部分板块如养殖业出现净流入，显示市场存在结构性机会。 - **技术分析**：指数处于震荡区间，需关注量价指标变化，短期趋势尚未扭转。 --- ## 市场数据 ### 资金与利率数据 | 项目 | 单位 | 收盘价/值 | 变化 | |------|------|------------|------| | 融资余额 | 亿元 | 25802 | -109.97 | | 逆回购到期量 | 亿元 | 2240 | / | | 逆回购操作量 | 亿元 | 5 | / | | 7天逆回购 | % | 1.4 | 0.00 | | 1年期LPR | % | 3 | / | | 5年期以上LPR | % | 3.5 | / | | DR001 | %, BP | 1.2674 | -0.19 | | DR007 | %, BP | 1.4094 | -1.32 | ### 国外利率与指数 | 项目 | 单位 | 收盘价/值 | 变化 | |------|------|------------|------| | 10年期中债到期收益率 | %, BP | 1.8209 | -0.35 | | 10年期美债到期收益率 | %, BP | 4.3100 | -2.00 | | 2年期美债到期收益率 | %, BP | 3.7900 | -2.00 | | 上证指数 | 点, % | 3919.29 | -0.74 | | 创业板指数 | 点, % | 3172.65 | -2.31 | | 恒生指数 | 点, % | 25116.53 | -0.70 | | 道琼斯工业指数 | 点, % | 46504.67 | -0.13 | | 标普500指数 | 点, % | 6582.69 | 0.11 | | 纳斯达克指数 | 点, % | 21879.18 | 0.18 | | 法国CAC指数 | 点, % | 7962.39 | -0.24 | | 德国DAX指数 | 点, % | 22831.74 | -2.01 | | 英国富时100指数 | 点, % | 10436.29 | 0.69 | ### 外汇与商品数据 | 项目 | 单位 | 收盘价/值 | 变化 | |------|------|------------|------| | 美元指数 | /, % | 99.9908 | 0.44 | | 美元/人民币（离岸） | /, BP | 6.8898 | 114.00 | | 欧元/美元 | /, % | 1.1539 | -0.45 | | 美元/日元 | /, % | 159.60 | 0.50 | | COMEX黄金 | 美元/盎司 | 4702.70 | -1.71 | | WTI原油 | 美元/桶 | 111.54 | 11.41 | | LME铜 | 美元/吨 | 12348.50 | -0.99 | --- ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |------|------|------| | 市场指数评级 | 看多 | 沪深300指数未来6个月上升幅度达或超过20% | | 行业指数评级 | 超配 | 行业指数相对沪深300指数强于10% | | 公司股票评级 | 买入 | 股价相对沪深300指数强于15% | --- ## 风险提示 ### 扬杰科技 - 下游需求不及预期 - 市场竞争加剧 - 客户导入不及预期 ### 杰瑞股份 - 宏观经济环境风险 - 政策风险 - 市场风险 - 汇率波动风险 ### 中微公司 - 产品研发验证进展不及预期 - 上游供应链风险 - 下游晶圆厂扩产不及预期 --- ## 其他信息 - **分析师声明**：分析师具备专业资质，报告内容反映个人研究观点，不受第三方影响。 - **免责声明**：报告基于公开资料，不构成投资建议，不保证信息真实性。 - **资质声明**：东海证券具备合法证券投资咨询资格，提醒投资者选择正规机构。