20260403-东海证券-晨会纪要_11页_545kb

晨会纪要总结（20260403）

核心内容概述

本次晨会主要围绕重点推荐个股、财经要闻、A股市场评述及市场数据四个方面进行分析，涵盖半导体、油气装备、高端设备制造等行业的最新动态与市场表现。

重点推荐个股

扬杰科技（300373）

• 业绩表现：2025年实现营收71.30亿元（yoy+18.18%），净利润12.59亿元（yoy+25.55%），毛利率34.27%。2025Q4营收和净利润小幅下滑，但预计2026年将恢复增长。
• 增长驱动：功率半导体需求旺盛，公司产品价格上调，汽车电子、服务器电源、储能等细分市场增长显著，海外订单旺盛。
• 布局进展：越南封装基地已满产满销，启动6寸车规级晶圆厂建设，推动海外IDM全产业链布局。
• 技术进展：SiC芯片产线量产，SiC车规级功率半导体模块封装项目投产，产品广泛应用于AI、新能源汽车、光伏、储能等领域。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2026-2028年营收分别为91.09亿、111.24亿、131.48亿，净利润分别为16.68亿、21.07亿、26.21亿，当前PE为23、18、15倍。

杰瑞股份（002353）

• 订单情况：连续签订3亿美元以上大订单，累计合同金额超11亿美元，北美市场认可度高。
• 业务拓展：与美国多家客户签署燃气轮机发电机组销售合同，产能扩建满足交付需求。
• 供应链布局：与西门子、贝克休斯等建立长期合作关系，打造多元化供应体系。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润分别为31.64亿、37.78亿、44.49亿，当前PE分别为32.49、27.21、23.11倍。

中微公司（688012）

• 业绩表现：2025年营收123.85亿元（yoy+36.62%），净利润21.11亿元（yoy+30.69%），毛利率39.17%。2025Q4营收和净利润同比大幅增长。
• 产品放量：刻蚀设备为主力，2025年收入98.32亿元（yoy+35.12%），薄膜沉积设备增长显著。
• 研发投入：2025年研发投入达37.44亿元（yoy+52.65%），研发周期缩短至2年以内，持续推出新设备。
• 平台化战略：布局量检测设备、湿法设备，增强系统级解决方案能力，未来5年目标覆盖60%以上高端设备和70%以上先进封装设备。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2026-2028年营收分别为162.75亿、204.35亿、248.25亿，净利润分别为30.47亿、42.44亿、55.34亿，当前PE分别为61、44、34倍。

财经要闻

1. 美国对伊朗采取强硬立场：特朗普称对伊朗采取“决定性打击”，强调不进口经霍尔木兹海峡运输的石油。
2. 美国新关税政策：对钢铝铜衍生品征收25%关税，对专利药征收100%关税。
3. 伊朗与阿曼共管霍尔木兹海峡：起草协议以确保海峡航行安全，可能对全球能源运输产生影响。

A股市场评述

• 上证指数：回落收阴，跌幅0.74%，收于3919点，短期均线修复，但日线指标未明显改善。
• 深成指与创业板：双双回落，深成指跌1.6%，创业板跌2.31%，均跌破120日均线支撑。
• 行业表现：油气开采及服务板块涨幅居前（5.36%），养殖业板块亦表现较好（1.29%）。IT服务、光伏设备、元件等板块明显回落。
• 资金流向：大单资金净流出显著，但部分板块如养殖业出现净流入，显示市场存在结构性机会。
• 技术分析：指数处于震荡区间，需关注量价指标变化，短期趋势尚未扭转。

市场数据

资金与利率数据

国外利率与指数

外汇与商品数据

投资评级说明

风险提示

扬杰科技

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 客户导入不及预期

杰瑞股份

• 宏观经济环境风险
• 政策风险
• 市场风险
• 汇率波动风险

中微公司

• 产品研发验证进展不及预期
• 上游供应链风险
• 下游晶圆厂扩产不及预期

其他信息

• 分析师声明：分析师具备专业资质，报告内容反映个人研究观点，不受第三方影响。
• 免责声明：报告基于公开资料，不构成投资建议，不保证信息真实性。
• 资质声明：东海证券具备合法证券投资咨询资格，提醒投资者选择正规机构。