20160901-中国银河-景气跟踪2016年第16期_制造业持续改善_消费品景气分化_20页_1mb

景气跟踪2016年第16期总结

核心内容概述

2016年第16期景气跟踪报告分析了中国制造业、上游原材料、房地产及下游消费品等行业的景气度变化。报告指出，上游材料持续改善，中游制造业有所回升，但下游消费品景气度整体下滑，整体经济结构呈现“上游发力、中游回暖、下游承压”的态势。

主要观点与关键信息

上游材料：价格总体回升

• 煤炭：动力煤价格持续上涨，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价为480元/吨，大同动力煤（Q6000）车板价为345元/吨。
• 有色金属：价格涨跌不一，LME铜、铝价格下跌，锌、铅价格上涨。
• 石油化工：国际原油价格回升，WTI与布伦特原油期货价格分别为49.26美元/桶和46.98美元/桶，天然气期货价格也有所回升。

中游材料与制造业：高频数据改善

• 电力：8月6大发电集团日均耗煤量同比增长8.71%，连续3个月回升。
• 钢铁：钢材综合价格指数上涨，但铁矿石价格指数回落。
• 建材：浮法玻璃价格大幅上涨，水泥价格普遍上升，7月水泥产量同比上涨0.9%。
• 工程机械：主要产品销量小幅回升，挖掘机、压路机销量均转正。
• 房地产：7月销售、施工、新开工、投资数据较6月下滑，但竣工数据小幅上升。房价同比、环比持续上涨，其中一线城市同比涨幅最高。

下游消费品：景气分化

• 白酒：茅台价格略有回落，终端价格下降20元至1039元，五粮液价格保持平稳。
• 家电：空调、冰箱销量回升明显，洗衣机产量小幅增长。
• 汽车：7月销量大增，同比上升23%，乘用车销量同比上升26.3%。
• 农林牧渔：猪肉价格小幅回落，猪粮比下降，能繁母猪存栏变化率环比转负。
• 纺织服装：景气回升，7月服装零售额同比增长7.2%。
• 商贸零售&餐饮旅游：增速回落，社会消费品零售总额同比增速降至10.1%，餐饮收入增速降至10.9%。

行业评级标准

银河证券采用四级行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应行业指数表现优于、持平或劣于市场平均回报20%及以上、10%-20%、10%以下。该体系适用于行业和公司评级。

总结

本报告指出，上游材料持续回暖，中游制造业逐步改善，而下游消费品则呈现分化趋势。其中，动力煤、原油、玻璃等价格回升，显示上游行业仍具支撑力；房地产市场虽数据下滑，但房价仍保持上涨；汽车销量显著增长，成为消费领域的亮点；但白酒、纺织服装、商贸零售等领域景气度有所回落。整体来看，经济结构在不同环节表现出不同的运行状态，上游和中游表现相对积极，而下游消费市场则面临一定压力。