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电解铝市场分析报告总结

一、基本面情况

• 电解铝利润区间：当前电解铝利润（SMM口径）处于-2000元/吨至4000元/吨区间，整体偏高。
• 供给端：原铝产量小幅增加至84.4万吨/周，整体供应弹性较强。
• 需求端：需求增长分化，汽车、光伏因政策支持增速尚可，但包装、耐用品等传统行业需求放缓。

二、供需展望

1. 短期展望：供需平衡难出现明显拐点，利润重心难显著上移。
2. 长期展望：随着经济结构调整，铝消费增速趋于平稳，出口、内需等边际驱动逐步走弱，利润可能进一步下探。
3. 库存与利润关系：7-8月或进入累库阶段，铝利润可能面临下行压力。

三、关键变量

1. 供给端：海外电解铝产量增加，国内增量有限。
2. 需求端：新能源需求短期支撑，地产、制造业投资疲软。
3. 产业链：精废价差差距显著，铝合金利润空间收窄，出口需求边际减弱。

四、政策与风险

• 宏观风险：美元流动性宽松、美国经济衰退预期、高关税政策等可能对基本面形成扰动。
• 产业政策：国内制造业补贴政策变化、欧洲能源价格波动影响供需格局。

五、核心观点

电解铝市场正处于供需再平衡阶段，短期利润区间震荡，但长期受经济增速放缓和需求结构变化拖累，下行压力逐步显现。建议关注宏观数据变化（如美国经济、关税政策）以及产业链库存、精废价差的拐点。

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本报告为紫金天风期货研究所专业分析总结，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。具体投资前请结合自身风险承受能力及市场情况谨慎决策。