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兴业银行投资分析总结

兴业银行被证券研究报告推荐为“下一个高股息大行”，其核心逻辑包括高股息、低估值、低持仓、低预期。公司基本面已开始筑底，预计2024年营收和利润增速将回归0%左右，与历史上的“高股息大行”行情有相似之处。

兴业银行是国内第二档系统重要性银行，具备持续经营能力，与工农中建等大型银行处于同一档位。当前，其股息率高达6.72%，在上市银行中排名前三，PE（TTM）为42倍，PB为0.45倍，估值水平较低。年初以来，公司股价下跌45%，表现弱于银行指数。

业绩方面，2023年兴业银行营收和利润大幅下降，主要受2022年理财一次性收入基数和信用卡减值压力影响。报告指出，随着这些因素逐步消退，2024年业绩有望企稳回升。估值方面，公司当前PB估值为0.45倍，相较于部分银行，具有显著的定价优势。

交易层面，兴业银行的机构持仓量较低，2023年底主动型公募和北上资金合计持仓仅4.8%，处于历史低位，且公司为多个重要指数成分股，有望受益于ETF扩容带来的资金流入。

目标价方面，基于对标大行股息率水平，预计兴业银行存在33%以上的上涨空间，目标价为20.62元/股，对应PB估值0.56倍。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润增长率分别为0.26%、42.7%、63.8%，每股净资产预测分别为3.67元、3.93元、4.21元。

报告提醒需关注资产荒压力改善及业绩超预期下行的风险，但整体投资评级为“买入”。

核心要点：

• 高股息、低估值、低持仓，基本面稳定；
• 2024年业绩有望修复，估值空间较大；
• 系统重要性银行，持续经营能力强；
• 重要指数成分股，受益于ETF扩容。