20250316-创元期货-纯碱周报_检修供应减少_光伏需求走强_低位偏强对待_16页_1002kb

纯碱周报总结

核心内容概览

2025年3月16日发布的《纯碱周报》主要分析了当前纯碱市场供需变化、库存结构、成本与利润变动以及期货市场表现。报告指出，3月检修对纯碱供应造成较大影响，同时光伏玻璃需求强劲，带动重碱消费增加，整体市场呈现低位偏强的态势。

主要观点与关键信息

1. 供应情况

• 3月检修影响显著，多家大型纯碱生产企业如远兴、金山、兴化、冷水江、南碱、井神、和邦、和友、德邦、海化等处于减产状态。
• 远兴、金山日产量分别降至9.27万吨和4.95万吨/天。
• 骏化80万吨产能在4月检修，实联120万吨产能在4-5月检修。
• 本周纯碱总产量为67.95万吨，环比减少1.84万吨，跌幅2.64%。
• 轻质碱产量31万吨，环比减少0.72万吨；重质碱产量36.95万吨，环比减少1.12万吨。

2. 库存结构

• 国内纯碱厂家总库存为173.52万吨，较上周略有下降，跌幅0.21%。
• 轻质碱库存增加，重质碱库存减少，但总体库存仍维持高位。
• 上游库存因检修减少，但大部分集中在西北地区；中游库存增加，下游略有补库。
• 交割库库存增加至45.23万吨，环比增长1.53万吨。
• 下游玻璃厂场内库存可用天数为17.90天，表外库存持续增加，对市场形成一定压力。

3. 成本与利润

• 动力煤维持低位，部分地区小幅上涨。
• 原盐价格下降，联产法氯化铵价格上涨，带动综合利润改善。
• 氨碱法纯碱理论利润为-51.42元/吨，环比微增0.1元/吨。
• 联碱法纯碱理论利润（双吨）为260.10元/吨，环比增加66.50元/吨。

4. 需求变化

• 浮法玻璃和光伏玻璃日熔量均有所增长，浮法玻璃增加2600T/D，光伏玻璃增加7872T/D。
• 光伏玻璃库存迅速下滑，价格抬升，产线增加，堵窑口恢复。
• 光伏玻璃需求预计在年度级别达到430GW-470GW，对应日熔量9.3-10.1万吨，当前恢复至9万吨附近，后续复产预期仍存。
• 1-2万吨的光伏玻璃增量对应2000-4000吨/天的重碱消耗量。

5. 期货市场表现

• 03合约进入交割月后逐渐回归，现货送到价为1450元/吨，期货价格在1420元/吨附近波动。
• 03合约下周进入集中交割，单月注销，仓单减少，新仓单将在04、05合约中兑现。
• 交割库库存增加1.53万吨至45.23万吨，表外库存压力逐渐累积。
• 基差报价维持在05平水至05+30元/吨左右，预计向下空间有限。

重点关注

• 光伏玻璃需求增长：光伏玻璃需求持续恢复，有望带动重碱补库，建议持续关注。
• 库存去库节奏：当前光伏玻璃库存较高，需关注去库速率及补库情况。
• 成本支撑：动力煤低位运行，原盐价格下降，联产法氯化铵价格上涨，成本端支撑增强。
• 市场走势预期：现货价格平稳，期货市场低位震荡，短期内价格下行空间有限。

附录：创元研究团队介绍

黑色建材组

• 陶锐：黑色建材组组长，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于大型期货公司，荣获“最佳工业品期货分析师”。
• 韩涵：奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析，获“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。

其他研究团队

• 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂
• 有色金属组：夏鹏、田向东、李玉芬、吴开来、余烁
• 能源化工组：高赵、白虎、常城、杨依纯、母贵煜
• 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿

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