20220620-中泰期货-纯碱市场周度报告_光伏投产提振需求_纯碱不宜过度悲观_7页_1mb

纯碱市场周度报告总结（2022年6月20日）

一、核心内容概览

本周纯碱市场整体表现疲软，受商品市场整体氛围不佳、玻璃价格跌破成本支撑以及市场情绪拖累影响，纯碱期货盘面大幅走弱。尽管基本面未出现明显利多，但市场情绪对盘面影响较大，导致空头情绪浓厚。不过，随着后续光伏产线的陆续投产，纯碱需求预期有望改善，市场悲观情绪或将有所缓解。

二、主要观点

1. 市场氛围与情绪影响

• 商品市场整体低迷，多数工业品价格下跌。
• 玻璃期价跌破1700点成本支撑，引发市场对浮法玻璃冷修的担忧，带动纯碱盘面同步下跌。
• 纯碱现货价格保持高位，碱厂库存处于低位，短期内下调报价的可能性较小。
• 基差扩大至163元/吨，显示期货价格与现货价格之间的差距。

2. 供给端分析

• 本周新增装置检修较多，但产量仅小幅回落，整体供给仍处于历史高位。
• 周度开工率降至90.08%，环比下降1.71%，其中联产工艺开工率下降2.86%，氨碱工艺开工率略有回升。
• 本周纯碱周产量为59.23万吨，环比减少1.13万吨，轻质碱产量下降明显，重质化率上升至56.63%。
• 未来仍有装置检修计划，若按期执行，供给将逐步下滑，但夏季降幅或不及往年。

3. 需求端分析

• 浮法玻璃产线有冷修和复产计划，整体对纯碱的刚需影响不大。
• 光伏产线下旬计划投产较多，预计将带动纯碱需求持续增加。
• 当前光伏产线已有一条顺利点火，后续投产预期支撑需求增长。

4. 库存与利润情况

• 碱厂总库存降至44.16万吨，环比减少3.09万吨，降幅6.54%，以重质碱去库为主。
• 纯碱联碱法理论利润为2479元/吨，氨碱法理论利润为1239元/吨，显示行业仍处高利润状态。
• 玻璃厂库存继续累库，全国企业总库存为7884.4万重箱，环比增加1.26%，同比增加393.18%。
• 玻璃利润持续压缩，煤制气浮法玻璃利润为-129元/吨，天然气浮法玻璃利润为-179元/吨，石油焦浮法玻璃利润为-29元/吨。

5. 玻璃市场表现

• 玻璃现货价格止跌企稳，全国均价为1769元/吨，较上周下降40元/吨。
• 玻璃厂产销有所好转，部分企业发布涨价通知，现货价格有止跌迹象。
• 玻璃高库存和高供给仍是价格上涨的制约因素，短期需求改善仍需时间。

三、未来展望与策略建议

1. 短期走势

• 纯碱盘面短期或以交易市场情绪为主，但基本面支撑仍存。
• 玻璃现货价格止跌反弹，或对纯碱盘面形成一定提振。

2. 长期趋势

• 随着光伏产线的投产，纯碱需求有望持续增加，市场悲观情绪或将逐步缓解。
• 建议投资者在市场空头情绪释放完毕后，逢低做多纯碱。

四、风险提示

• 光伏产线投产不及预期。
• 浮法玻璃产线冷修增加。
• 宏观情绪变化对市场的影响。

五、附录

• 分析师信息：

  • 娄载亮：能化高级分析师，期货从业资格：F0278872，投资咨询资格：Z0010402。
  • 刘田莉：联系人，期货从业资格：F03091763，联系电话：17862979520，E-mail: liutl@ztgh.com。

• 客服信息：

  • 客服电话：400-618-6767。

• 报告来源：

  • 中泰期货研究所
  • 图表来源：Wind、隆众资讯、中泰期货整理

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