> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 锌市场分析总结 ## 核心内容概览 本文档分析了2026年6月2日锌市场的价格走势、库存变化及供需情况，结合期货与现货数据，评估了锌价的驱动因素及未来走势。主要围绕以下几个方面展开： - **现货市场**：锌价整体偏强运行，但价格上涨抑制了市场活跃度。 - **期货市场**：沪锌主力合约价格波动，成交量与持仓量均较高。 - **库存情况**：国内锌锭库存处于高位，但库存变化对价格影响有限。 - **利润与成本**：锌矿生产利润下降，冶炼利润承压，冶炼厂面临亏损。 - **宏观与市场风险**：需关注海外矿供应扰动、国内消费不及预期及流动性变化。 --- ## 主要观点 ### 1. 现货市场表现 - **LME锌现货升水**：为-21.66美元/吨，表明现货市场对期货价格的贴水。 - **SMM上海锌现货价**：较前一交易日上涨10元/吨至24720元/吨，升贴水为-65元/吨。 - **广东锌现货价**：与前一交易日持平，为24720元/吨，升贴水为-65元/吨。 - **天津锌现货价**：较前一交易日上涨10元/吨至24670元/吨，升贴水为-115元/吨。 - 现货价格整体偏强，但升贴水为负，显示市场对现货需求疲软。 ### 2. 期货市场走势 - **沪锌主力合约**：开于24880元/吨，收于24985元/吨，较前一交易日上涨270元/吨。 - **交易量与持仓量**：全天成交123481手，持仓量107282手，显示市场参与度较高。 - **价格波动区间**：日内最高25020元/吨，最低24710元/吨，波动幅度较大。 ### 3. 库存分析 - **SMM七地锌锭库存**：截至2026-06-02为26.46万吨，环比变化0.37万吨，处于高位。 - **LME锌库存**：为113300吨，与前一交易日持平，显示海外市场库存稳定。 ### 4. 成本与利润分析 - **国产矿TC定价**：6月进入高峰谈判期，某冶炼厂TC环比下滑900元/吨，显示矿价承压。 - **进口矿报价**：降至-80美元/吨，显示进口矿成本下降。 - **锌矿生产利润**：从2023年6月的1000元/吨降至2026年6月的-2500元/吨，利润下滑显著。 - **锌冶炼利润**：从2023年6月的2000元/吨降至2026年6月的-3000元/吨，冶炼厂面临较大亏损压力。 - **硫酸价格**：整体呈波动趋势，但上涨乏力，对冶炼成本支撑有限。 ### 5. 消费与供给端分析 - **下游开工率**：持续回落，显示消费进入季节性淡季。 - **冶炼厂原料可用天数**：降至18.6天，处于较低水平，冶炼厂采购积极性较高。 - **冶炼供给端**：因利润承压，存在超预期检修的可能，对价格形成支撑。 ### 6. 投资策略建议 - **宏观情绪**：温和但未完全释放风险，锌价回调可继续买入，但需谨慎追涨。 - **操作建议**：关注价格回调机会，避免追高操作。 --- ## 关键信息汇总 ### 现货价格 | 市场 | 价格变化（元/吨） | 价格（元/吨） | 升贴水（元/吨） | |------------|------------------|--------------|----------------| | SMM上海 | +10 | 24720 | -65 | | SMM广东 | 0 | 24720 | -65 | | SMM天津 | +10 | 24670 | -115 | ### 期货价格 | 日期 | 开盘价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | |------------|--------|--------|--------|-------------|-------------| | 2026-06-02 | 24880 | 24985 | +270 | 123481 | 107282 | ### 库存数据 | 库存类型 | 库存（单位） | 变化（单位） | |----------------|-------------|-------------| | SMM七地锌锭库存 | 26.46万吨 | +0.37万吨 | | LME锌库存 | 113300吨 | 0吨 | ### 利润与成本 | 指标 | 2023-06-02 | 2026-06-02 | |------------------|------------|------------| | 锌矿生产利润 | ~1000 | ~-2500 | | 锌冶炼利润 | ~2000 | ~-3000 | | 硫酸价格（元/吨） | ~900 | ~350 | ### 风险提示 1. 海外矿供应出现意外扰动。 2. 国内消费不及预期。 3. 流动性变化超预期。 --- ## 图表说明 - **图1**：SHFE锌升贴水与主力合约收盘价对比，显示现货与期货价格走势。 - **图2**：LME锌升贴水与电子盘收盘价对比，反映海外市场供需情况。 - **图3**：进口锌精矿指数与国产TC价格走势，显示矿价对锌价的影响。 - **图4**：锌矿生产利润变化趋势，利润下滑显示成本压力。 - **图5**：锌冶炼利润变化趋势，冶炼亏损扩大。 - **图6**：硫酸价格区域分布，反映成本变化。 - **图7**：锌锭7地库存变化，库存高位但对价格影响有限。 - **图8**：LME库存变化，库存稳定。 - **图9**：上期所库存变化，库存波动较大。 - **图10**：仓单库存变化，显示期货市场流动性。 - **图11**：保税区库存变化，库存低位。 - **图12**：锌锭进口盈亏变化，进口亏损扩大。 --- ## 研究人员信息 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 --- ## 联系人信息 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点可能随时间变化，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断，不承担因依赖本报告导致的损失。 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ```