20260603-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货货源相对偏紧_铜价震荡偏强_10页_1mb

铜市场分析总结

核心内容

当前铜市场呈现现货货源偏紧、铜价震荡偏强的态势。整体市场受到地缘政治、冶炼供应、进口政策等多重因素影响，铜价在高位震荡，市场情绪有所波动。

市场要闻与重要数据

期货行情

• 2026年6月2日，沪铜主力合约开于105850元/吨，收于106620元/吨，较前一交易日收盘上涨 $1.85%$。
• 夜盘沪铜主力合约开于106720元/吨，收于107100元/吨，较昨日午后收盘上涨 $1.05%$。

现货情况

• 上海现货购销情绪同步回落，平水铜各品牌贴水分化，好铜货源紧缺，报价偏强。
• 湿法铜流通有限，报价坚挺。
• 现货报价午后小幅下行并逐步成交，预计明日现货依旧维持贴水运行。
• 当月进口持续亏损，Contango月差区间为160-90元/吨。

地缘政治

• 伊朗已全面开放霍尔木兹海峡船舶通行许可申请系统，但伊美信息交换已暂停数日，尽管美方称仍在谈判，但实际进展缓慢。
• 市场风偏有所转好。

矿端与冶炼

• Coda Minerals完成670万澳元配售，用于加速Elizabeth Creek铜钴项目的预可行性研究。
• 韦丹塔旗下KCM宣布Nchanga铜冶炼厂60天计划性停产检修，预计6月至9月中旬，赞比亚三座主力冶炼厂将接连停工，导致冶炼供应收缩。
• 检修期间依赖自有制酸装置和外部采购以保障硫酸供应。

消费端

• 铜终端消费整体偏弱，进入传统淡季。
• 线缆行业开工率66.1%，环比下降，国网订单支撑部分需求，建筑、地产类需求疲软。
• 新能源领域需求韧性较强，线缆、铜箔等订单稳定，对冲部分淡季压力。
• 高铜价压制终端采购意愿，仅在价格回调时出现短暂回暖。

库存与仓单

• LME电解铜库存为384,250吨，较前一交易日减少1,800吨。
• SHFE电解铜仓单为98,629吨，较前一交易日减少914吨。
• 国内市场电解铜现货库存为24.52万吨，较此前一周无变化。

策略建议

铜

• 策略：谨慎偏多。
• 观点：本周铜价高位震荡，宏观上美伊地缘反复、美联储政策摇摆、通胀数据扰动周尾反弹。
• 基本面：矿端偏紧，冶炼供应边际改善，废铜流通受限，铜材开工分化，终端淡季偏弱，库存小幅累积。
• 预期：预计下周铜价维持高位区间震荡，沪铜104500-107800元/吨。
• 操作建议：短线区间交易，逢低做多，高位不追涨，有采购需求的下游企业应积极进行买入套保操作。

套利

• 建议：暂缓。

期权

• 建议：卖出看跌。

风险提示

• 国内需求下降过快，库存大幅累高。
• 海外流动性踩踏风险。

图表概览

• 图1：TC价格，单位为美元/吨。
• 图2：SMM#1铜升贴水报价。
• 图3：精废价差价差。
• 图4：铜品种进口盈亏。
• 图5：铜主力合约持仓量与成交量。
• 图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差。
• 图7：LME电解铜库存总计。
• 图8：SHFE电解铜仓单。
• 图9：铜国内社会库存（不含保税区）。
• 图10：国内保税区库存。
• 表1：铜价格与基差数据。

本期分析研究员

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

联系人

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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