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格林大华期货橡胶早报总结（20220707）

核心内容概述

2022年7月7日的格林大华期货橡胶早报分析了近期橡胶市场的走势及影响因素。整体来看，胶价受大宗商品普跌影响，短期存在回落风险，中期预计维持区间震荡。报告从利多因素、利空因素和风险因素三个维度展开分析，为投资者提供了全面的市场判断。

主要观点

• 短期走势：橡胶价格受国内外大宗商品下跌影响，昨日大幅下行，预计短期内将继续承压。
• 中期趋势：市场整体处于震荡状态，供需关系尚未形成明确方向。
• 原料供应：国内云南产区（版纳）近期降雨较多，影响割胶效率，导致原料产出偏紧，工厂收购难度加大，原料价格有所上涨。
• 库存变化：中国天然橡胶社会库存持续下降，截至2022年6月19日，库存量为102.11万吨，环比下降2.49%，同比减少7.73%。青岛地区保税与一般贸易库存量维持在36.65万吨，环比微跌0.14%，但去库速度放缓。
• 需求端表现：轮胎企业开工率维持在较低水平，半钢胎样本企业开工率为66.67%，全钢胎为62.45%，均环比小幅下降，但同比有所回升。成品库存仍处于高位，销售压力较大。

关键信息汇总

【利多因素】

• 原料供应紧张：版纳地区降雨增多，影响割胶工作，原料产出偏紧，工厂收购困难，价格上涨。
• 原料价格支撑：进浓乳厂胶水价格持稳在13700元/吨，进干胶厂价格为12000元/吨，折算至RU01合约价格约14300元/吨，高于合约价格230元/吨。
• 库存去化加速：中国天然橡胶社会库存较上期缩减2.61万吨，环比跌幅2.49%，较去年同期缩减8.56万吨，同比跌幅7.73%。
• 深浅色胶库存差缩小：截至2022年6月19日，深浅色胶库存差为4.9万吨，环比下降9.77%，同比缩减81.64%。

【利空因素】

• 泰国胶水价格下行：泰国胶水价格上周五暂稳于52.8泰铢/公斤，存在继续下跌趋势，杯胶价格持稳47.9泰铢/公斤。
• 原料分流预期：随着泰国原料上量，中国以外市场难以消化，后期将有部分原料分流至中国。
• 国内原料价格贴水：进全乳胶厂胶水价格持稳11500元/吨，低于浓乳厂价格2200元/吨，显示全乳胶需求疲软。
• 需求恢复缓慢：轮胎企业开工率维持低位，成品库存高企，销售压力不减，下月部分企业有检修计划，预计开工率进一步走低。

风险因素提示

• 地缘政治风险：关注俄乌局势的演变及其对全球供应链和大宗商品价格的影响。
• 海外疫情扩散：疫情对全球经济和下游需求恢复速度具有不确定性，可能影响橡胶市场走势。
• 下游需求变化：轮胎企业开工率及成品库存变化是影响橡胶价格的重要因素。
• 天气因素：国内外主产区天气变化可能对原料供应产生影响，进而影响胶价。

总结

当前橡胶市场面临短期承压与中期震荡的双重局面。原料端因云南降雨影响供应，短期内支撑胶价，但下游需求恢复缓慢、成品库存高企，形成明显利空。同时，泰国原料分流至中国的预期可能加剧国内供应压力。投资者需密切关注地缘政治、疫情发展、天气变化及下游开工率等关键因素，以应对市场波动。