20250119-国泰期货-焦煤焦炭_焦炭七轮提降开启_震荡偏强_7页_1mb

焦煤焦炭市场分析总结（2025年1月19日）

核心内容

2025年1月19日的报告指出，焦煤与焦炭市场在近期呈现震荡偏强的格局。尽管期货价格有所企稳反弹，但现货市场仍未明显改善，焦钢博弈持续，价格走势仍以阶段性反弹为主，上涨需现货市场配合启动。

主要观点

1. 市场预期修复与估值提升

   • 焦煤焦炭期货价格在近期有所反弹，主要是由于市场预期的修复和煤焦估值的抬升。
   • 但需注意，现货市场尚未出现明显好转，因此反弹幅度有限。

2. 供应端阶段性增量

   • 国内煤矿在元旦后集中复产，导致焦煤库存同比增加超过100万吨。
   • 蒙古海关口岸放行后，整体通车量稳定在1000车/天左右，但监管区口岸可能面临一定压力。

3. 需求端疲软与库存压力

   • 冬储补库预期已被证伪，叠加淡季因素，铁水产量持续下行。
   • 焦钢企业原料库销比持续走高，进一步抑制价格上行空间。

4. 价格走势分析

   • 期货市场：焦煤主力合约JM2505上周收阳，支撑位1000元/吨，压力位1400元/吨。
   • 焦炭主力合约J2505上周也收阳，支撑位1700元/吨，压力位1900元/吨。
   • 焦炭与焦煤价差为606元/吨，显示两者走势仍存在差异。

5. 市场操作建议

   • 当前以区间操作为主，需关注现货市场是否出现好转及铁水拐点。

关键信息汇总

市场回顾

• 焦煤期货：JM2505合约上周开盘1,090.0元/吨，最高1,178.0元/吨，最低1,082.0元/吨，收盘1,175.5元/吨，波动78元/吨。
• 焦炭期货：J2505合约上周开盘1,690.5元/吨，最高1,803.0元/吨，最低1,680.5元/吨，收盘1,798.0元/吨，波动104.5元/吨。
• 基差分析：
  • 焦煤2505合约收盘价1,175.5元/吨，S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿报价1170元/吨，基差为-5.5元/吨。
  • 焦炭2501合约收盘价1,798.0元/吨，港口折算仓单报价1732元/吨，基差为-66元/吨。
• 价差分析：焦炭2505与焦煤2505价差为606元/吨。

国内现货

• 山西主焦煤（S1.3G75）介休报价1230元/吨（持平）。
• 蒙5主焦煤沙河驿报价1170元/吨（+5元/吨）。
• 蒙3主焦煤沙河驿报价1120元/吨（持平）。

钢厂调价

• 邯钢焦精煤报价2,280元/吨（到厂含税）。
• 莱钢焦精煤报价2,240元/吨（到厂含税）。
• 济钢焦精煤报价2,100元/吨（到厂含税）。
• 凌钢焦精煤报价2,310元/吨（到厂含税）。

港口库存与报价

• 库存：秦皇岛港647万吨，曹妃甸港458万吨，国投京唐港173万吨，广州港210.2万吨。
• 报价：
  • 京唐港山西主焦煤库提价1530元/吨。
  • 青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1515元/吨。
  • 连云港澳洲主焦煤库提价1515元/吨。
  • 日照港澳洲主焦煤库提价1320元/吨。
  • 天津港澳洲主焦煤库提价1505元/吨。

运价波动

• CBCF指数：485.28。
• BPI指数：897。
• BCI指数：1393。
• BSI指数：747。
• BHSI指数：453。

焦化行业数据

焦炭价格

• 吕梁准一级焦1410元/吨（持平）。
• 唐山准一级焦1610元/吨（持平）。
• 日照港准一级焦1570元/吨（持平）。

焦炭库存

• 钢厂库存：110家钢厂焦炭库存466.73万吨。
• 独立焦化厂库存：100家焦化厂焦炭库存46.57万吨。

技术分析

• 焦煤JM2505：上周收阳，支撑位1000元/吨，压力位1400元/吨。
• 焦炭J2505：上周收阳，支撑位1700元/吨，压力位1900元/吨。

操作建议

• 当前建议采取区间操作策略，关注市场变化及现货市场改善信号。
• 若无去库迹象及铁水拐点出现，价格仍将维持阶段性反弹态势。

风险提示

• 市场存在不确定性，需谨慎对待。
• 报告仅用于专业投资者参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险并做出决策。