20240929-国泰期货-焦煤焦炭_四轮提涨仍存预期_震荡偏强_7页_1mb

焦煤焦炭市场分析总结（2024年9月29日）

核心内容概述

2024年9月29日，国泰君安期货发布了一份关于焦煤和焦炭市场的分析报告，指出当前市场呈现震荡偏强的格局。市场反弹主要受到钢厂复产、终端产销好转、宏观政策支持三方面的驱动，但整体反弹高度并不乐观，主要受到供应高位、铁水季节性限制、成材去库不确定性等因素的压制。

主要观点

1. 市场反弹驱动因素

• 钢厂复产持续推进：原材料价格走低，带动钢厂盘面及现货利润改善，阶段性复产积极，预计至国庆节前铁水产量仍会小幅上行，对炉料形成正向支撑。
• 终端产销数据好转：下游接单表现良好，螺纹钢连续三周增产，库存去化流畅，节前补库行为推动期现价格同步上涨。
• 宏观政策支持：市场对国内宏观政策组合拳（货币与财政政策）的发酵预期较强，政策反转信号明确，阶段性情绪改善。

2. 市场反弹受限因素

• 供应高位：国内主产区焦煤供应缓慢修复，蒙煤及海运煤的边际增量显著，导致焦煤与铁水的平衡点同步上移。
• 铁水季节性限制：下半年铁水产量受平控目标约束，缺乏向上弹性，难以走出逆季节性走势。
• 成材去库不确定性：目前下游复产处于初期，终端需求尚未明显好转，成材间的供需矛盾可能累积，需进一步验证需求能否持续跟进。

市场数据回顾

期货市场表现

基差分析

价差分析

• 2409焦炭-2409焦煤价差：897.0元/吨

现货价格

• CCI山西低硫主焦：S0.71637元/吨（无变化）
• CCI山西中硫主焦：S1.31420元/吨（无变化）
• CCI山西高硫主焦：S1.61404元/吨（有变化）

行业数据

焦炭价格指数

• 吕梁准一级焦：1510元/吨（无变化）
• 唐山准一级焦：1710元/吨（无变化）
• 日照港准一级焦：1750元/吨（+30元/吨）

库存情况

• 钢厂焦炭库存：466.73万吨
• 独立焦化厂焦炭库存：46.57万吨

技术分析

• 焦煤JM2501合约：上周收阳，下方支撑位1300元/吨，上方压力位1550元/吨。
• 焦炭J2501合约：上周收阳，下方支撑位1900元/吨，上方压力位2300元/吨。

操作建议

• 操作策略：区间操作
• 市场判断：短期震荡偏强，但需警惕供应端压力及需求端不确定性。

风险提示

• 市场波动较大，投资需谨慎。
• 本报告不构成具体投资建议，仅作参考。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，自行承担投资风险。

其他信息

• 报告发布机构：国泰君安期货有限公司
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