20251219-华泰期货-航运日报_供需双增_02合约等待进一步价格指引_14页_3mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2026年集运指数（欧线）期货EC2602合约的市场情况，结合供需变化、地缘政治、运力供应及经济数据等多方面因素，评估了运价走势及未来市场风险。

主要观点

• 02合约价格走势：当前02合约价格等待进一步指引，12月合约交割结算价格逐步清晰，预计在1600-1700点之间，关注实际SCFIS公布情况。1月上半月运价是否为上涨终局是关键博弈点。
• 供需双增：12月和1月运力供应相对稳定，但2月运力下降，可能对远月合约价格形成压制。同时，货量逐步恢复，支撑运价。
• 地缘政治影响：加沙停火谈判持续推进，苏伊士运河复航概率较大，可能增加有效运力，对运价形成下行压力。红海危机若持续发酵，也将引发绕航，支撑运价。
• 运价估值中枢：1月上半月运价中枢下修至2100-2200美元/FEU，但随着涨价函发布，部分船司报价上调，运价估值中枢逐步抬升。
• 市场策略：建议关注12月合约震荡走势，02合约逐步转向交易现实逻辑，远月合约可能面临运价下修风险。
• 风险提示：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链问题、红海危机持续等。

关键信息

一、期货价格

• EC2602合约的交割结算价格将参考1月26日、2月2日和2月9日的SCFIS算术平均值。
• EC2602合约收盘价格为1668.60点，其他合约如EC2604、EC2606、EC2608、EC2512等价格也有所波动。
• 集运指数（欧线）期货所有合约持仓量为60961.00手，单日成交量为31539.00手。

二、现货价格

• SCFI（上海-欧洲）价格为1538美元/TEU，SCFIS（上海-欧洲）为1510.56点。
• 马士基上海-鹿特丹1月第一周报价为1570/2520美元/FEU，MSC1月上半月价格为1700/2840美元/FEU。
• 部分船司如ONE、HMM、YML等在12月和1月的报价也有所波动，反映市场供需变化。

三、集装箱船舶运力供应

• 2025年至今交付集装箱船舶250艘，合计运力201.8万TEU。
• 12月剩余3周月度周均运力为32.6万TEU，1月周均运力为32.27万TEU，2月周均运力为27.67万TEU。
• 12月和1月的TBN数量较多，2月有9个TBN和2个空班，运力供给压力有所增加。
• 苏伊士运河恢复通行将显著增加运力，对远月合约价格形成压制。

四、供应链

• 当前供应链情况较为稳定，但存在不确定性，如红海危机、苏伊士运河复航等。
• 部分船司如MSC、马士基已发布1月涨价函，其他船司预计也将跟进。
• 运价估值中枢逐步抬升，反映市场对运价上涨的预期。

五、需求及欧洲经济

• 欧洲经济表现良好，工业生产指数、零售销售数据等均显示增长。
• 欧盟27国进口中国金额持续增长，支撑需求。
• 中国对欧盟出口金额月度数据也显示增长趋势，反映中欧贸易活跃。
• 需求端支撑运价，但需关注欧美经济变化及供应链风险。

总结

整体来看，当前市场运价呈现供需双增态势，12月合约价格逐步清晰，预计在1600-1700点之间。02合约将更多跟随现实报价波动，关注1月上半月是否为运价上涨终局。苏伊士运河复航可能对远月合约形成下行压力，但红海危机持续仍可能支撑运价。建议投资者关注市场实际运价变动及地缘政治动态，谨慎应对潜在风险。