20240525-国金证券-食品饮料行业周报_从股息率维度看食品饮料投资机会_12页_1mb

食品饮料行业周报摘要（从股息率维度分析）

白酒板块分析与推荐

• 投资逻辑：白酒龙头企业估值支撑源于优质商业模式（成瘾性消费、心理定价强、品牌集中度高等）。板块ROE、毛利率、净利率近年来稳中有升，体现出跨周期能力。
• 短期表现：当前处于弱现实、短期低预期、中长期修复阶段，情绪回落。端午动销预期平稳，单品批价波动有限。
• 核心推荐：高端酒（茅五泸）、汾酒等龙头；次高端酒作为顺周期弹性标的。

大众消费品板块分析与推荐

• 投资逻辑：基于历史股利支付率，多数细分板块2024年分红率有望延续，部分公司现金流充裕、资本开支比例低，具备分红潜力。
• 重点推荐标的：
  1. 伊利股份、养元饮品：高分红确定性优先。
  2. 关注标的：重庆啤酒（行业增长潜力）、承德露露、洽洽食品、双汇发展。
• 分类标准：依据增长潜力、大单品市占率、分红意愿进行公司划分。

行情回顾

• 整体表现：食品饮料板块周指数下跌273%，显著跑输大盘板块。
• 子板块分化：乳制品涨幅领先，其他酒类及肉制品跌幅较大。
• 个股异动：多只ST股涨幅惊人，部分公司则因负面消息遭遇暴跌。

风险提示

• 宏观经济不及预期、区域竞争加剧、食品安全事件等风险。