20230807-上海证券-周观点与市场研判_政策暖风支撑上行_短期关注中报业绩_12页_865kb

文档总结

核心内容概述

本报告由花小伟、倪格悦和赵佳颖三位分析师撰写，发布于2023年8月7日，主要分析了2023年8月第一周（7月31日至8月4日）的A股市场表现、估值水平、市场情绪及潜在风险因素。报告指出，国内经济数据逐步企稳，政策优化对市场带来上行动力，同时海外主要经济体制造业持续收缩，对A股市场形成一定压力。

主要观点

国内政策与经济环境

• 政策暖风：中央和地方各级政府加快房地产政策优化，如取消限售、落实“认房不认贷”等，有助于稳定市场预期。
• 经济数据改善：7月份制造业PMI连续两个月回升，10个行业位于扩张区间，显示制造业景气水平持续改善。
• 行业配置建议：建议关注政策预期较强的顺周期行业，如建筑建材和家用电器；同时关注非银金融受益于资本市场政策；消费板块可能迎来反弹机会；中长期仍关注人工智能和国企相关领域。

海外环境

• 美国就业市场韧性：新增非农就业人数略低于预期，但平均时薪增速仍维持高位，显示就业需求较强，对加息预期形成摇摆。
• 欧美制造业收缩：美国和欧元区制造业PMI均低于临界点，显示需求不足，可能影响海外订单。

市场表现

市场复盘

• A股普遍上涨：8月第一周，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指等主要指数均上涨，其中创业板指涨幅最大。
• 市场风格：中估值板块涨幅居前，小盘股表现优于大盘股，金融风格占据优势。
• 行业表现：计算机、非银金融、传媒行业涨幅领先；医药生物、煤炭、美容护理行业跌幅居前。

市场估值

• A股整体估值偏低：万得全A、沪深300、创业板指PE值均低于5年内平均值。
• AH股溢价指数偏高：恒生AH股溢价指数为143.79，处于历史分位85%。
• 行业估值分化：部分行业如钢铁、房地产、传媒处于高估值区间（PE历史分位90%以上），而煤炭、有色金属、电力设备则处于低估值区间（PE历史分位10%以下）。

市场情绪

交投活跃度

• 成交额环比增加：两市日均成交额为9569.15亿元，环比增加1304.01亿元。
• 换手率普遍上行：主要指数换手率均有所上升，显示市场活跃度提升。

北向资金

• 净买入：本周北上资金净买入124.67亿元，但环比前一周有所减少。
• 行业偏好：电力设备、非银金融、食品饮料为北向资金净买入前三行业。
• 个股偏好：宁德时代、贵州茅台、比亚迪为净买入前三个股；恒瑞医药、中际旭创、迈瑞医疗为净卖出前三个股。

两融资金

• 融资余额小幅增加：截至8月3日，融资余额为14927.69亿元，周度净买入135.38亿元。
• 两融交易占比提升：两融交易占比环比增加0.97个百分点。
• 行业融资偏好：非银金融、医药生物、食品饮料为融资净买入前三行业。

恐慌指标

• VIX指数上升：当前VIX指数为17.10，较前一周上升3.77，显示市场恐慌情绪有所上行。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期：可能影响市场整体表现。
• 政策推进效果不及预期：政策落地效果可能弱于预期。
• 美国衰退风险超预期：可能对全球市场及A股产生负面冲击。
• 地缘政治冲突不确定性：可能影响市场情绪和投资环境。

关键信息

• 时间范围：2023年7月31日至2023年8月4日
• 分析师信息：
  • 花小伟：SAC编号 S0870522120001
  • 倪格悦：SAC编号 S0870523040003
  • 赵佳颖：SAC编号 S0870122070007
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级包括：买入、增持、中性、减持、无评级。
  • 行业投资评级包括：增持、中性、减持。
• 基准指数：
  • A股以沪深300为基准；
  • 港股以恒生指数为基准；
  • 美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

图表摘要

• 图1：全球主要市场指数多数下行。
• 图2：A股主要市场指数普遍上涨。
• 图3：中估值板块涨幅居前。
• 图4：小盘股领涨。
• 图5：金融风格表现占优。
• 图6：计算机、非银金融、传媒行业涨幅居前。
• 图7：证券Ⅱ、数字媒体、多元金融涨幅领先。
• 图8：A股整体PE低于5年均值。
• 图9：沪深300PE低于5年均值。
• 图10：创业板指PE低于5年均值。
• 图11：AH股溢价指数处于历史分位85%。
• 图12：两市日均成交额环比上行。
• 图13：北向资金净买入124.67亿元。
• 图14：近年北向资金累计净买入情况。
• 图15：北向资金净买入前三行业。
• 图16：融资余额小幅增加。
• 图17：两融交易占比环比增加。
• 图18：行业融资净买入前三为非银金融、医药生物、食品饮料。
• 图19：VIX指数上升，市场恐慌情绪上行。

表格摘要

• 表1：申万一级行业市盈率/市净率5年内历史分位值一览。
• 表2：主要指数换手率普遍上行。
• 表3：北向资金活跃个股统计。
• 表4：全球国家重要经济数据更新（2023.7.30-2023.8.5）。

投资建议

• 短期关注：中报业绩超预期的板块，如建筑建材、家用电器、非银金融。
• 中长期关注：人工智能和国企相关领域。
• 风险提示：需警惕宏观经济、政策效果、美国衰退及地缘政治等不确定性因素对市场的影响。