20220116-东北证券-有色行业周报_供需格局今非昔比_新能源金属板块步入业绩长牛_18页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告发布于2022年1月16日，评级为“优于大势”，认为有色金属行业，尤其是新能源金属板块，正处于业绩长牛的起点。新能源汽车、储能、风电等下游需求的高景气带动了锂、钴、稀土等金属价格的上涨，同时也提升了相关企业的盈利能力。与传统周期品不同，新能源金属价格维持高位的持续性更强，因此相关企业有望长期受益。

主要观点

新能源金属需求强劲，业绩预增：
- 新能源汽车产销量在12月继续保持高增长，带动锂、稀土等上游金属需求。
- 锂企如中矿资源、藏格矿业、天华超净、雅化集团等在21Q4业绩增长显著，北方稀土Q4归母净利同比大幅增长464%。
- 随着新能源行业持续扩张，锂、稀土等金属价格有望长期维持高位，企业盈利将持续增长。
锂资源自主可控成为关键：
- 智利锂矿开发受阻，国内锂资源开发受到高度重视。
- 未来三年锂资源供给增长有限，需求持续扩张，预计锂价将维持高位。
稀土供需偏紧，价值重估可期：
- 稀土价格维持高位，供应偏紧状态预计持续。
- 稀土行业正处于供需重塑的新时代起点，估值体系将重构，核心资产有望迎来价值重估。

关键信息

1. 板块表现

本周有色金属指数上涨1.6%，跑赢大盘3.2%，在30个子行业中排名第2。
表现前三的细分板块为：镍钴锡锑（+9.37%）、黄金（+3.34%）、稀土及磁性材料（+1.68%）。
个股涨幅前三为吉翔股份（+25.22%）、东睦股份（+15.59%）、嘉元科技（+15.34%）。
个股跌幅前三为鑫铂股份（-10.06%）、藏格矿业（-10.38%）、金博股份（-12.35%）。

2. 金属价格及库存

2.1 新能源金属

钴：MB钴价上涨0.4%，电钴上涨1.2%，钴盐价格也有所上涨。
锂：锂精矿上涨2.17%，工业级碳酸锂上涨8.5%，电池级碳酸锂上涨7.9%，氢氧化锂上涨10.3%。
稀土：轻稀土氧化镨钕上涨2%，中重稀土氧化铽上涨8.1%，氧化镝上涨1%。

2.2 基本金属

国内方面，SHFE铜、铝、锌、铅、镍、锡价格均上涨，其中SHFE镍涨幅最大（+8.6%）。
海外方面，LME铜、铝、铅、镍、锡价格均上涨，LME锌略有下跌。

2.3 贵金属

COMEX金价上涨1.1%，COMEX银价上涨2.3%。
金银比降至79.3。

3. 行业新闻及公司公告

智利暂停锂生产合同，国内锂资源开发受到重视。
国内新能源汽车销量持续增长，工信部支持行业发展。
比亚迪、LG新能源等企业加大锂资源采购，签订长期协议。
多家公司在2021年度业绩预增，如北方稀土、盛和资源、华友钴业等。
股权收购、质押解除、资金理财、授信申请等公告频出，显示企业对资金和资源的重视。

4. 风险提示

供给超预期风险：若矿山/盐湖等供应产能释放超预期，可能导致有色金属价格下跌。
下游需求不及预期风险：若新能源汽车、3C产品等需求不及预期，可能影响锂、钴、稀土等金属价格。
政策及库存变化风险：政策变化或库存超过预期可能导致有色金属价格大幅波动。

总结

有色金属行业在2022年初表现强劲，尤其是新能源金属板块，锂、钴、稀土价格持续上涨，企业业绩大幅预增。随着新能源行业的快速发展，这些金属的需求将持续增长，而供给端则受到限制，因此价格维持高位的持续性有望超出预期。报告指出，锂资源自主可控是国内政策的重点，稀土行业也面临供需重塑的机遇，相关企业有望长期受益。同时，行业也面临一定的风险，包括供给超预期、下游需求不及预期及政策变化等。

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