20250217-铜冠金源期货-铝周报_关注美关税及库存节奏_铝价震荡偏好_7页_727kb

铝市场周报总结

核心观点：
铝价震荡偏好，短期受美国CPI超预期和特朗普关税政策影响，乐观因素较多，包括通胀韧性、需求复苏和关税预期拉高贸易成本。基本面供需矛盾不大，供应端复产计划增加，消费端同步复苏，累库节奏需关注。铝价预计震荡上行，但风险包括政策不确定性和成本波动。

市场分析：

• **宏观因素：**美国1月CPI同比升3%，超预期引发对通胀担忧，但随后PPI数据疲软缓解压力。美联储暗示利率调整需谨慎，经济数据富裕韧性。特朗普宣布对钢铝征收25%关税，可能导致美国进口铝价上涨，支撑伦铝价格。
• **基本面：**供应端，春节后四川和广西5家电解铝计划复产，合计产能约34万吨，未来产量缓慢增加。消费端，铝加工企业开工率周内上升41%至608%，复产加速叠加3月旺季临近，消费有所回暖。库存方面，铝锭社会库存增至763万吨，累库速度符合预期，但需警惕后期库存积累压力。
• **数据支持：**国内外产量同比增长，中国12月原铝净进口下降；铝价现货周均价上升，跨期价差和库存季节性图表显示供需动态。

前景展望：
铝价维持震荡偏好，政策和基本面因素相互交织。重点关注关税进展、库存变化及终端消费恢复，短期推升作用可能存续，但长期需观察累库能否持续。

风险提示：

• 政策风险：特朗普关税政策反复，可能影响全球贸易格局。
• 成本扰动：原料成本波动影响企业利润。
• 其他：春节后消费复苏不确定性及国际市场波动。