20250217-国泰期货-白糖_关注巴西出口节奏_2页_1mb

白糖市场分析总结

基本面情况

白糖基本面数据显示，原糖价格与国内现货价格维持一定价差，基差情况显示国内价格相对稳定。印度2024/25榨季预计产糖1653万吨，同比下降；巴西方面，1月下半月压榨量与产量同比下降幅度较大；泰国产糖量小幅增长。整体来看，全球供应端存在收紧预期。

宏观与行业新闻

1. 巴西库存低：巴西低库存背景下，关注原糖3月合约结构性行情。巴西中南部1月下半月甘蔗压榨量同比下降66%，食糖产量同比下降74%。
2. 贸易关系：泰国代表团到访中国，市场关注糖浆预拌粉政策转向预期。
3. 产量与进口：印度累计产量同比下降222万吨，中国12月进口39万吨，同比下降11万吨。国内预计2024/25榨季食糖产量为1100万吨，进口500万吨，但实际产糖量已接近1100万吨。
4. 国际市场预期：预计2024/25榨季全球食糖供应短缺251万吨，较前期预期有所下降但仍存在供应缺口。
5. 天气与产量：巴西产区1-2月累计降水量偏低，进一步影响甘蔗生长。

国内市场动态

• 中国国内产糖量已接近年度预期1100万吨，累计销糖率约为49.85%，进口量同比增加37万吨。
• 国际方面，巴西中南部压榨量同比下降，食糖产量减少，泰国出口增加，预计全球供应短缺情况缓和但仍有缺口。

趋势强度

白糖趋势强度评级为1（中性），市场存在多种矛盾因素，供应缩减与出口减少影响价格波动，但全球供应短缺预期仍支撑价格，短期内维持震荡偏强走势。

注意事项

1. 巴西出口数据波动较大，需关注后续发货节奏。
2. 全球供应短缺预期仍存，但需关注巴西、印度后续产量数据。
3. 国内进口及消费情况需持续跟踪，进口量减少对国内市场支撑有所减弱。

（注：字数共计896字）