20230617-华安期货-双焦周报_宏观持续转好_双焦稳中有涨_18页_851kb

华安期货投研双焦周报总结

报告亮点

• 编制日期：2023年6月17日
• 核心研究团队：闫丰、张超越（附资格证号）

一、核心逻辑与观点

（1）宏观背景分析

• 货币政策放松信号明确：央行下调OMO利率，预计LPR同步下调，银行也跟进存款利率下调，房地产等政策发力，提振市场情绪。

（2）双焦短期运行思路

• 需求端：钢厂持续复工复产，高炉铁水产量回升，钢材价格回暖，焦煤、焦炭需求短期走强。
• 供给端：国内原煤及精煤库存高位，蒙煤通关回升，供应宽松格局延续，预计双焦价格偏强震荡，但需防范回调风险。

二、数据支持与分析

（1）财经数据

• 进口煤炭：5月同比+926%，创历史新高。
• 基建投资：1–5月基础设施累计同比增长75%，铁路运输、水利等表现较好。
• 用电负荷：国家电网区域用电保持高位，空调负荷占比提升，支撑煤炭需求。
• 房地产疲软：一线城市房价涨幅回落，市场调整压力仍存。

（2）数据图表参考（均引用自iFinD）

• 双焦库存低位运行：全环节库存总体维持低位，尤以洗煤厂、钢厂为主。
• 铁水产量回升：全国铁水日均产量2425.6万吨，环比上升。
• 钢厂利润改善：盈利钢厂比例达51.95%。
• 基差表现：焦煤基差1505元，焦炭基差-4305元。
• 价比情况：煤焦比0.64，螺焦比1.75。

三、投资建议与关注点

（1）操作建议

• 针对双焦市场，建议“观望或轻仓试多”，考虑短期振荡机会。

（2）要点跟踪

• 成材价格与利润情况
• 蒙煤通关变化
• 高炉生产节奏调整
• 原煤/焦煤进口政策
• 燃气需求（迎峰度夏）变化

四、免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资风险自负。详细声明内容见原始报告。

注： 所有数据及观点来源于华安期货研究所与iFinD等单位，研究周期截止至2023年6月15日 等。