20171228-光大证券-技术择时系列研究_RSRS指标择时及行业轮动_28页_2mb

RSRS指标择时及行业轮动总结

核心内容

RSRS（Relative Strength and Support Ratio）指标是一种基于阻力位与支撑位相对强度的量化择时工具。它通过分析每日最高价与最低价的拟合方程的斜率（Beta值）来判断市场趋势，并结合标准分（Z-score）和决定系数，构建出一个综合的择时指标。该指标不仅可用于判断市场整体走势，也可用于行业轮动策略，通过行业指数的RSRS值进行排序，选择排名靠前的行业进行配置。

主要观点

• RSRS指标原理：通过构建OLS线性回归模型，利用前N日的最高价和最低价数据计算斜率值（Beta），再结合前M日的斜率时间序列计算Z-score，最终将Z-score与决定系数相乘，得到RSRS指标值。
• 市场状态与RSRS关系：
  • 当斜率值较大时，市场更可能向牛市转变。
  • 当斜率值较小时，市场更可能向熊市转变。
• 择时应用：RSRS指标在日线频率下表现最优，胜率高、回撤小。但在震荡市中，日线择时效果显著优于高频策略。
• 行业轮动策略：基于RSRS指标的行业轮动策略表现优异，年化收益率达28.84%，相对全行业等权基准的超额收益为8.85%。策略在12年中10年跑赢基准，年胜率达83%。
• 参数影响：
  • 在行业轮动中，M=300，N在45-70之间时策略表现最佳。
  • 按自然月调仓，行业配置数量为3-5个时效果最好。
• 换手率：RSRS行业轮动策略月均换手率高达62%，平均每月更换2个行业。
• 行业配置建议：2017年12月行业配置建议为医药、电子、通信行业。

关键信息

• RSRS指标构建方法：
  • 取前N日的最高价与最低价序列，进行OLS回归，得到Beta值。
  • 计算前M日的Beta值Z-score。
  • 将Z-score与决定系数相乘，作为RSRS指标值。
• 择时策略表现：
  • 日频策略年化收益率19.77%，夏普比率1.39，最大回撤12.19%，胜率80%。
  • 高频策略（如5分钟线）虽然收益率下降，但交易频率显著增加。
• 行业轮动策略表现：
  • 年化收益率28.84%，夏普比率0.910，最大回撤69.78%。
  • 相对全行业等权基准的年化超额收益为8.85%。
• 风险提示：
  • 所有结果基于模型和历史数据，存在模型失效和历史数据不可重复验证的风险。
  • 投资决策应结合自身情况，不应仅依赖本报告内容。

行业轮动策略分年度表现

风险提示

• 所有结果基于模型和历史数据，存在模型失效和历史数据不可重复验证的风险。
• 投资者应自行评估风险，不应将本报告作为唯一投资依据。
• 报告内容可能涉及利益冲突，需谨慎对待。