20260515-国投期货-矿山季季观_四大矿山产销同比增长_9页_1mb

四大矿山产销同比增长总结

核心内容

2026年第一季度，全球四大铁矿石生产商（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）的产销表现均实现了同比增长，整体延续了前期的较好态势。尽管受到天气、运输扰动及中东冲突等因素影响，但各公司在运营优化、供应链管理及产量提升方面均有所成效，预计二季度将进入季节性旺季，产销进一步改善。

主要观点

• 整体趋势：四大矿山2026年一季度产销均实现同比增长，主要受益于去年同期基数较低，同时海外发运数据强劲。
• 季节性因素：二季度将进入发运旺季，存在年中冲量预期，预计发运量及销量将同比继续增长。
• 运营优化：各公司均通过优化运营、提升设备利用率等方式对冲成本上升压力，维持年度产销目标不变。
• 供应链表现：尽管中东冲突对供应链产生一定影响，但其影响仍处于可控范围内，未对整体业务造成重大冲击。

关键信息

淡水河谷

• 产量：6967.5万吨，同比增加3%，环比下降22.9%。
• 销量：6871.3万吨，同比增加3.9%，环比下降19%。
• 球团矿：产量同比增加13.7%，主要得益于Tubarão球团厂产能提升。
• 区域表现：
  • 北部系统：产量同比下降120万吨，主要因Serra Norte原矿供应下降。
  • 东南部系统：产量同比增长310万吨，主要受益于Capanema项目产能爬坡及Brucutu表现强劲。
  • 南部系统：产量为1040万吨，受Paraopeba综合体运营影响。
• 成本与价格：综合溢价为6.2美元/吨，环比增加2.6美元/吨。

力拓

• 皮尔巴拉产量：7881万吨（100%基准），同比增加13%，环比减少12%。
• 发运量：7239万吨（100%基准），同比增加2%，环比减少21%。
• 西芒杜产量：570万吨，提产进度偏慢，受事故影响。
• 分品种发运：
  • PB块、PB粉同比显著增长。
  • SP10块、粉发运量同比大幅下降（-66%、-67%）。
• 成本：柴油价格上涨推高成本，但公司通过规模效应对冲成本压力。

必和必拓

• 产量：6092万吨（100%基准），同比增加3%，环比减少9%。
• 销量：5861万吨（100%基准），同比增加0.3%，环比减少11%。
• 区域表现：
  • 西澳地区产量创历史新高，得益于采矿量增长和库存消耗。
  • 萨马科产量增长，主要因第二选矿厂爬坡及原料品位提升。
• 分矿区产量：
  • 纽曼、Area C产量增长。
  • 杨迪、金布巴产量下降，其中金布巴环比下降44%。
• 合同进展：已完成与中国矿产资源集团的销售合同谈判。

FMG

• 发运量：4840万吨，同比增加5%，环比减少4%。
• 开采量：5950万吨，同比增加7%，环比减少3%。
• 铁桥项目：发运量200万吨，小幅下调全年发运指引至900-1000万吨。
• 成本表现：C1成本为18.27美元/湿吨，环比下降4%。
• 分品种发运：
  • 混合粉、超特粉为主要发运品种，占比分别为16.8万吨、22万吨。
  • FMG块发运量增加，超特粉同比增13%。
• 供应链：整体表现强劲，前9个月发运量创历史新高。

表格数据汇总

结论

四大矿山在2026年一季度均实现了产销增长，显示出全球铁矿石供应的稳定性和韧性。尽管面临天气、运输及地缘政治等挑战，各公司通过优化运营、调整策略，有效应对了部分不利因素。预计二季度将进入发运旺季，整体产销将继续保持增长态势。