20241027-天风证券-裕元集团-00551.HK-业绩超预期_上调盈利预测_2页_308kb

裕元集团（00551）是一家在非必需性消费/纺织及服饰行业中运营的公司，最近发布盈利预喜，预期2024年前三季度净利润同比增长140-145%，达到33-34亿美元。业绩超预期主要归因于全球鞋履市场进一步常态化，品牌客户对裕元鞋履产品需求大幅提升，制造业务订单满载并逐季转强，带动毛利率稳健增长。公司通过灵活调度产能、新增产能稳步提升，提高生产效率和产能利用率。

此外，裕元2024年1-9月制造营收逐月改善，增长率分别为13%、-12%、0%、+3%、+8%、+3%、+22%、+21%、+27%，释放积极信号。分析师上调了公司未来三年财务预测：2024-2026年收入预计为865亿、9645亿、10935亿美元，归母净利润分别为43亿、48亿、53亿美元，EPS相应调增至0.27美元/股、0.3美元/股、0.33美元/股PE从7倍、6倍、6倍。基于此，保持“买入”评级，认为供应链恢复和规模效应释放将进一步推动收入和业绩。

然而，风险包括品牌发展不及预期、核心高管流失或毛利率下滑。这些因素可能影响公司长期表现。总之，裕元集团受益于市场复苏和供应链优势，但需警惕潜在风险。