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宁波银行（002142）配股申请获审核通过总结

核心内容

宁波银行于2021年7月20日获得中国证监会发行审核委员会对配股申请的审核通过。公司计划以每10股配售不超过1股的比例向全体A股股东配售，募集资金总额不超过120亿元，用于补充核心一级资本。此举旨在提高资本补充效率，支持公司持续成长。

主要观点

• 配股折价合理：配股价格约为每股20元，较2021年7月19日收盘价37.47元折价约46.6%，与2020年以来A股配股价格平均折价47.37%相当，处于市场平均水平。
• 资本补充效率高：相较于定增和可转债，配股能更高效地补充核心一级资本，尤其在公司处于高速成长阶段，对资本金消耗较大的背景下。
• 资本充足率提升：本次配股预计可使公司核心一级资本充足率从9.39%提升至10.44%，一级资本充足率从10.68%提升至11.73%，资本充足率从14.45%提升至15.50%，提升幅度为1.04pct。
• 短期盈利摊薄，长期利好：配股完成后，TTM口径的EPS从2.50元降至2.27元，ROE从14.50%降至12.99%，短期对盈利指标有所摊薄，但中长期有助于拉开与城商行的资本差距，形成行业领先优势。

关键信息

配股方案概览

• 配售比例：每10股配售不超过1股。
• 募资上限：不超过120亿元人民币。
• 用途：补充核心一级资本。
• 配股价格：约20元/股（基于2021Q1末总股本60.08亿股测算）。

财务预测摘要

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：49.45元。
• 当前价格：37.47元。
• 未来业绩增速预测：2021-2022年分别为20.74% / 20.13%。

风险提示

• 经济下行超预期。
• 公司尚未收到证监会书面核准文件。

配股影响测算

资本补充背景

• 公司处于高速成长阶段，近三年风险加权资产年均复合增速达21.34%。
• 《系统重要性银行评估办法》实施后，若入选系统重要性银行，将面临更高的资本要求。
• 配股有助于补足资本弹药，为规模扩张提供支持。

公司发展优势

• 业务拓展：深耕小微、拓展大零售和轻资本业务。
• 盈利增长：2021年一季度财富管理手续费及佣金收入同比增速达65.01%。
• 资本结构：拥有充足的资本、资产配置空间和风控能力。

行业对比

• 配股折价情况：2020年以来，A股配股平均折价约47.37%，宁波银行的配股折价与市场平均水平相当。

资本状况

资产负债情况

资产结构

负债结构

资产质量

投资建议与评级

• 投资评级：买入。
• 目标价格：49.45元。
• 当前价格：37.47元。
• 业绩预测调整：2021-2022年业绩增速预测由16.44% / 18.37%调整至20.74% / 20.13%。

风险提示

• 经济下行超预期。
• 公司尚未收到证监会书面核准文件。