20211118-国盛证券-宁波银行-002142.SZ-120亿配股正式落地_高质量成长可持续_5页_1mb

宁波银行（002142.SZ）配股事件总结

核心内容

宁波银行于2021年11月18日完成120亿元配股，配股比例为10股配1股，配股价为19.97元/股，相当于1.02倍市净率（PB）。此次配股预计将在短期内导致股价自然下跌至36.47元/股，PB降至1.86倍，但市场已提前消化该事件，波动预计有限。

主要观点

短期影响

1. 摊薄影响小：配股对每股收益（EPS）的摊薄不超过10%，每股净资产（BVPS）略有增加，ROE下降1.7个百分点至15.54%，但后续业绩增长有望抵消部分影响。
2. 市场预期充分：配股预案自2021年1月发布，7月获批，市场已提前消化相关影响，因此配股落地对股价的冲击有限。
3. 股价短期承压：配股后PB降至1.86倍，但考虑到市场对房地产和城投的担忧，当前估值仍具有吸引力。

中长期展望

1. 资本补充助力发展：配股完成后，宁波银行的核心一级资本充足率将提升至10.35%，一级资本充足率至11.54%，资本充足率至15.88%，均高于监管要求，为未来业务扩张提供支持。
2. 战略发展期：宁波银行正处于重要的战略发展期，过去三年贷款年均增速达27.5%，零售、财富管理、国际业务及子公司发展空间巨大，需更多资本投入。
3. 盈利能力稳定：ROE维持在18%左右，体现了宁波银行对资本的高效利用，形成“再融资-业绩增长-股价上涨”的良性循环。

关键信息

配股详情

• 配股定价：19.97元/股，10股配1股
• 股权登记日：2021年11月23日
• 停牌时间：2021年11月24日-12月1日
• 缴款时间：2021年11月24日-11月30日
• 复牌时间：2021年12月2日

股价与估值变化

• 配股前股价：38.12元/股
• 配股后股价：36.47元/股
• 配股后PB：1.86倍
• 当前PB：1.66倍（考虑配股后为1.59倍）

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：
  • 宁波银行具备高成长性、高ROE及优质资产质量，2008年以来不良率从未超过1%
  • 财富管理、国际业务、金融市场等中间业务增长空间大
  • 配股补充资本，有助于进一步打开增长空间

财务数据概览

财务预测

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能对宁波银行的业绩产生不利影响。
2. 再融资不及预期：可能影响未来业务扩张。
3. 金融监管超预期：可能对银行的业务发展造成限制。

总结

宁波银行的此次配股为公司提供了重要的资本补充，有助于支持其战略发展和业务扩张。尽管短期股价可能因配股而承压，但中长期来看，其高质量成长路径和良好的资本状况仍使其具备较强的市场竞争力和投资价值。建议投资者积极参与，关注其未来业绩增长和资本充足率提升带来的投资机会。