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市场快报与开源晨会总结

核心内容

• 市场整体回暖：A股市场整体上涨，其中创业板涨幅最大，达到5.85%。市场情绪有所改善，北向资金净流入。
• 行业表现分化：昨日涨跌幅前五行业为汽车、电力设备、电子、机械设备、通信，涨幅分别为2.85%、2.34%、2.25%、1.79%、1.69%。后五行业为煤炭、房地产、石油石化、家用电器、医药生物，跌幅分别为-3.11%、-1.35%、-1.29%、-1.22%、-1.17%。
• 政策与经济复苏：稳增长政策持续落地，经济景气水平有所恢复。多地推进复工复产，PMI环比回升。
• 利率债市场：国债收益率整体走高，转股溢价率下降，转债市场震荡上行。
• 海外市场：美债收益率全线上行，中美利差倒挂走阔。

主要观点

固定收益

• 政策推动经济复苏：多地出台稳增长政策，推动经济恢复，带动利率债市场震荡上行。
• PMI回升：五月PMI回升，经济景气水平有所恢复，国债收益率走高。
• 政策支持基建：2022年基建投资增速低于GDP增速，政策支持下新老基建有望成为稳增长的重要抓手。
• 可转债投资机会：推荐新老基建、价值板块、消费板块相关可转债，优选基本面良好、具有估值性价比的个券。

金融工程

• A股中长期配置价值：上证50ETF具有较高的股息率和较低的估值水平，具备中长期配置性价比。
• 申万菱信上证50ETF：具有较优的费率成本优势，累计收益率高于上证50指数，具备超额收益潜力。

行业公司

• 非银金融：券商板块估值处于历史低位，政策支持下有望迎来超额收益，推荐东方财富、广发证券、国联证券等。
• 地产建筑：5月百强房企销售环比回升，政策调控空间充足，推荐关注中高能级城市销售复苏。
• 煤炭建材：稳增长政策落地，基建地产链价值凸显，推荐东方雨虹、科顺股份、海螺水泥等。
• 医药：上海全面复工复产，关注医药全产业链复苏，推荐皓元医药、药石科技、普洛药业等。
• 计算机：工业软件成长趋势向好，政策与产业共振，推荐中控技术、宝信软件、朗新科技等。
• 传媒：加码布局细分互联网龙头及疫后消费复苏受益标的，推荐快手-W、美团-W、云音乐等。
• 农林牧渔：猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行，推荐巨星农牧、大北农、隆平高科等。
• 食品饮料：白酒端午表现平稳，关注大众品复苏，推荐贵州茅台、五粮液、海天味业等。
• 商贸零售：上海全面复商复市，618电商大促推动消费复苏，推荐贝泰妮、珀莱雅、永辉超市等。
• 化工：经济复苏加快，化纤、纯碱、醋酸库存下降，推荐万华化学、华鲁恒升、松井股份等。
• 煤炭开采：复工开启，稳增长政策推动煤炭需求反弹，推荐中国神华、陕西煤业、山西焦煤等。
• 家电：疫情压制的需求在618集中释放，推荐石头科技、添可、极米等。
• 轻工：安克创新业绩有望修复，推荐其作为买入标的。
• 电子：立昂微拟发行可转债扩产，成长动力充足，推荐其作为买入标的。

关键信息

市场动态

• A股表现：上证指数上涨2.08%，沪深300上涨2.21%，创业板上涨5.85%。
• 可转债表现：中证转债指数上涨0.30%，上证转债指数上涨0.11%，深证转债指数上涨0.66%。
• 北向资金：净流入253.44亿元，显示外资对A股信心恢复。
• 618电商大促：天猫618预售额达265.2亿元，同比增长44.6%；京东618开门红出库单量、妥投单量均超2021年同期。

行业动态

• PMI回升：5月PMI回升，显示经济复苏迹象。
• 稳增长政策：国务院及地方出台多项稳增长政策，包括基建、地产、消费等。
• 疫情缓解：上海、北京等地复工复产，推动消费和工业需求复苏。
• 海外因素：美联储加息、中美贸易关系改善，对A股市场形成一定支撑。

投资建议

• 转债投资：关注新老基建、价值板块、消费板块，优选基本面良好、估值合理的个券。
• ETF配置：申万菱信上证50ETF具备中长期配置价值，推荐其作为核心资产配置工具。
• 券商板块：推荐东方财富、广发证券、国联证券等，关注财富管理、高股息率标的。
• 医药板块：关注复工复产后的业绩修复，推荐皓元医药、药石科技、普洛药业等。
• 计算机板块：推荐中控技术、宝信软件、朗新科技等，关注工业软件、能源IT等。
• 传媒板块：推荐快手-W、美团-W、云音乐等，关注细分互联网龙头及消费复苏受益标的。
• 农林牧渔板块：推荐巨星农牧、大北农、隆平高科等，关注猪周期和粮食涨价机会。
• 食品饮料板块：推荐贵州茅台、五粮液、海天味业等，关注大众品复苏。
• 商贸零售板块：推荐贝泰妮、珀莱雅、永辉超市等，关注618大促及消费复苏。
• 化工板块：推荐万华化学、华鲁恒升、松井股份等，关注化纤、纯碱、醋酸等高景气行业。
• 煤炭板块：推荐中国神华、陕西煤业、山西焦煤等，关注稳增长政策对煤炭需求的拉动。
• 家电板块：推荐石头科技、添可、极米等，关注618大促及高端产品销售。
• 轻工板块：推荐安克创新，关注其业绩修复及新品发布。
• 电子板块：推荐立昂微，关注其扩产计划及半导体需求增长。

风险提示

• 疫情反复：可能影响经济复苏及市场情绪。
• 政策变化：稳增长政策执行力度及效果可能影响市场表现。
• 宏观经济下行：可能对消费、工业、金融等板块造成压力。
• 原材料价格上涨：可能对化工、医药、食品饮料等板块形成成本压力。
• 国际地缘政治冲突：可能影响外资配置及全球市场联动。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间，影响盈利预期。