20161008-浙商证券-A股市场产业链2016年10月第1-2周周报_市场维持震荡格局_把握结构性投资机会_17页_1mb

A股市场产业链2016年10月第1-2周周报总结

核心内容概述

2016年10月第1-2周，A股市场维持震荡格局，宏观经济总量边际改善但结构仍存隐忧。投资策略建议把握结构性机会，重点推荐白酒、航运、证券和核电设备行业，以及体育、PPP、猪周期和智能穿戴主题投资。无风险收益率处于历史底部，下降空间有限；股权风险溢价仍处于修复阶段，市场整体风险偏好较低。

主要观点

• 宏观经济：GDP增速预计在2016年下半年运行于“L型”中的“一”段，全年增速在6.5-6.6%之间。房地产调控升级，抑制需求端，对房地产投资增长不利，需关注房地产与基建投资对“稳增长”的影响。
• 无风险收益率：受货币政策中性及房地产调控影响，无风险收益率已处于底部，进一步下降空间有限。
• 股权风险溢价：市场仍处于修复阶段，投资风险偏好较低，缺乏吸引增量资金的能力。
• A股投资策略：市场震荡格局下，应关注结构性投资机会，重点布局表现较好的行业与主题。

关键信息

一、市场表现

二、行业表现

• 表现较好的行业：家用电器（+1.65%）、采掘（+1.21%）、房地产（+0.66%）。
• 表现较差的行业：建筑装饰（-3.46%）、休闲服务（-3.05%）、国防军工（-2.06%）。

三、产业链数据

上游

1. 原油：WTI原油上涨1.57美元至49.81美元/桶，API库存减少756万桶至48971万桶。
2. 煤炭：动力煤价格上涨6元至599元/吨，秦皇岛港库存增加13万吨至365.5万吨。
3. 有色：铜价下跌40元至37670元/吨，铝价上涨175元至12845元/吨，铅价上涨795元至15310元/吨，锌价上涨265元至18200元/吨。
4. 铁矿石：价格环比持平为55.9美元/吨，30港口库存增加338万吨至9823万吨。
5. 农产品：稻米上涨6.57%至2790元/吨，棉花上涨2.28%至15015元/吨；玉米下跌5.1%至1450元/吨，大豆下跌133元至3564元/吨，豆粕下跌33元至2918元/吨。

中游

1. 电力：2016年8月发电量5617亿千瓦时，同比增长7.8%；火电发电量4138亿千瓦时，同比增长7.5%。
2. 钢铁：螺纹钢价格下跌111元至2168元/吨，库存增加0.8万吨至431.2万吨。
3. 建材：水泥价格上涨6.7元至304元/吨，玻璃价格下跌0.71元至71.86元/重量箱。
4. 化工：LLDPE价格上涨415元至8870元/吨，天胶上涨25元至11250元/吨，PTA下跌106元至4626元/吨，PVC和燃料油价格平稳。
5. 工程机械：挖掘机销量同比增长8.4%，推土机销量同比增长19.2%；装载机销量同比下降11.7%，起重机销量同比下降15%。
6. 造纸：铜版纸价格上涨66元至4983元/吨，废纸价格上涨2美元至201美元/吨。

下游

1. 房地产：30城市商品房成交307.6万平方米，环比下降64.1%；一线城市环比下降56.9%，二线城市环比下降71.2%，三线城市环比下降42.2%。
2. 汽车：2016年8月轿车销量同比增长20.3%，重卡销量同比增长67.2%。
3. 家电：空调销量同比增长27%，冰箱销量同比增长1.5%。
4. 航空：民航客运量同比增长11.5%，航空客运市场指数上涨50.3点至441.3点。
5. 轻纺品：义乌小商品指数上涨0.03点至100.02点，柯桥纺织价格指数上涨0.24点至104.89点。
6. 食用品：农产品批发价格指数下降2.63点至206.24点，猪粮比价下降0.06倍至9.18倍。

投资建议

重点推荐行业

• 白酒：受益于消费升级趋势。
• 航运：受益于全球贸易复苏。
• 证券：受益于市场流动性改善。
• 核电设备：受益于政策支持与能源结构调整。

重点推荐主题

• 体育：消费升级带动需求。
• PPP：政策推动下的基建投资。
• 猪周期：农产品价格波动带来的机会。
• 智能穿戴：科技行业持续增长趋势。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。

• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%-20%之间。

• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。

• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%。
  • 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间。
  • 看淡：行业指数跌幅超过10%。

风险提示

• 房地产调控对市场影响深远，需警惕局部房价泡沫。
• 宏观经济结构问题可能限制市场整体表现。
• 投资决策应基于个人情况独立分析，不依赖单一评级。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，所含信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作任何保证。投资者应对信息和意见进行独立评估，独立承担使用后果。未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。