20220221-长安期货-纸浆月报_供给端干扰下_短期内纸浆仍有上冲可能_8页_913kb

报告摘要

纸浆月报总结（2022年2月21日）

核心内容概述

2022年2月21日发布的《纸浆月报》主要分析了纸浆市场在供给端干扰下的价格走势及未来趋势。报告指出，短期内纸浆价格仍有上冲可能，建议以震荡偏强行情对待，操作上暂不建议做空。同时，关注下游纸品消费及社会库存的变化，以评估纸浆价格的长期走势。

主要观点

价格走势：纸浆05合约涨幅超过30%，价格重心持续上移，近期达到6538元/吨，站上年线支撑。
上涨驱动：此次上涨主要由供给端的变动引发，包括生产线检修、改造、加拿大凯利普停产、芬欧工人罢工等，导致供应偏紧。
进口情况：2021年纸浆进口量同比下降约3%，尤其是12月进口量环比减少27%，同比减少23%，表明供给端被动减少。
进口价格：2021年纸浆进口均价持续上涨，12月初外盘报价为710美元/吨，近期升至860美元/吨，维持中高位。
国内市场：国内现货价格跟随外盘上涨，山东、江浙沪、广东市场针叶浆价格分别达到6400元/吨、6403元/吨、6650元/吨。
港口库存：2021年12月及2022年1月港口库存持续下降，预计2月份仍以去库为主。
下游纸品：
- 纸品价格在浆价上涨后开始回升，白卡纸、双胶纸、双铜纸、生活用纸均出现不同程度上涨。
- 1月份开工率整体较低，但双铜纸开工率同环比均有所回升，是唯一一个全面回升的纸品。
- 社会库存压力增加，1月份五类纸品社会库存为5988.5千吨，环比增长1.5%，同比增长8.28%。

关键信息

供给端

2021年纸浆进口量为2969万吨，同比减少3%。
2021年12月进口量环比减少27%，同比减少23%，主要受生产线检修、改造及工人罢工影响。
外盘价格持续维持在中高位，2022年1月初为815美元/吨，近期升至860美元/吨。
国内现货价格跟随外盘上涨，市场表现强劲。

需求端

1月份纸品开工率整体偏低，但双铜纸开工率回升较多。
纸品表观消费量未有明显改善，12月整体消费量下滑。
社会库存压力增加，需关注后期去库情况。

行情展望

纸浆价格短期内仍可能上冲，建议以震荡偏强行情对待。
后期上涨高度取决于下游实际消费量的提升。
需关注需求端改善及社会库存变化，同时警惕其他突发风险。

风险提示

供给端风险：生产线检修、罢工等可能导致供应持续紧张。
需求端风险：下游纸品消费可能仍处低迷状态。
市场风险：其他突发因素可能影响价格走势。

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