【中诚信国际】城投债季度报告：2024年三季度城投债市场追踪及市场关注，供给缩量，分化加剧，化债与转型提速_14页_2mb

城投债市场2024年三季度追踪总结

整体发行概况显示，全国城投债发行呈现缩量分化加剧趋势。2024年前三季度发行总额为48,731亿元，净融资仅为-19,773亿元，同比下降幅度显著，供需偏紧，净融资缺口扩大。

收益率方面，城投债全年总体下行，三季度略有上行。不同信用级别债券收益率差异缩小，如AAA与AA+平均差值从6bp收窄至5bp，反映出市场条件变化。

信用等级分析中，AA+和AA级城投企业净融资缩量最明显，净融资额均转负或大幅下降。高层级城投受政策影响较小，但低层级和区域城投融资压力持续。

区域分布上，江苏、山东、浙江是主要发债省份，但净融资大幅缩减。重点省份化债进度较快，非重点省份分化明显，非标风险逐步向经济强省部分区域蔓延。

政策与风险方面，“一揽子化债”细化政策推动转型，城投债刚兑预期加强，但地方财政收支矛盾凸显且债务总量大。非标风险事件数量增加，风险集中于特定区域和主体。

转型趋势加速，“退平台”和产业化转型推进，但需警惕“退名单”后风险演化和新旧业务衔接问题。整体呈现供给缩量、分化加剧和化债转型并行的局面。