20160425-华融证券-保险业_周报-加快制定养老金入市配套政策_11页_690kb

保险业周报（2016.04.18-2016.04.22）总结

核心内容概述

本报告总结了2016年4月18日至24日期间保险行业的政策动态、公司动态、市场表现及投资建议。整体来看，保险行业在政策支持、市场表现和投资收益等方面均展现出一定的积极态势，但同时也面临一定的风险因素。

主要观点

• 养老金入市政策加快制定：人社部正推动养老金入市的配套政策，包括委托投资管理合同、机构选择等管理办法的制定，同时也在与各省对接，推进委托投资计划。
• 异地就医直接结算逐步推进：人社部提出三步走改革方案，2016年实现异地安置退休人员住院费用直接结算，2017年基本实现符合转诊条件的参保人员异地就医直接结算。
• 行业表现优于大盘：上周（4月18日-4月22日），保险行业指数上涨1.23%，而同期沪深300指数下跌2.97%，保险行业跑赢大盘约4.21个百分点。
• 险企投资风格稳健：四家上市险企在2015年均实现较高投资收益率，投资风格以绝对收益为目标，且在负债端管理能力与市场化运作能力方面有所提升。
• 行业投资评级维持“看好”：综合考虑估值、政策预期及保费增长基本面，保险行业仍具有投资可靠性，分析师继续维持“看好”评级。

关键信息

一、政策动态

1. 养老金入市配套政策制定

   • 人社部正在加快制定养老金入市的相关政策，包括委托投资管理办法、地方对接及投资策略制定。
   • 相关政策文件已有突出进展，将成熟一个、推出一个。
   • 证监会副主席李超指出，养老金入市有助于资本市场稳定发展。

2. 异地就医直接结算改革

   • 人社部提出三步走改革思路：市级统筹、省内异地就医、跨省异地就医。
   • 目标是到2017年实现符合转诊条件的参保人员异地就医住院费用直接结算。
   • 目前已有27个省市实现省内异地就医住院费用直接结算。

二、公司动态

1. 太平与阿里成立健康险公司

   • 合资公司注册资本为10亿元，中国太平持股21%，阿里巴巴持股15%，其他发起人分别持股4%、5%、20%、20%、15%。

2. 中国人寿一季度业绩预减

   • 预计2016年第一季度净利润同比减少55%-60%，主要因投资收益下降及传统险准备金折现率假设变动。

3. 平安银行一季度业绩公布

   • 实现营业收入275.32亿元，同比增长33.19%；净利润60.86亿元，同比增长8.12%。
   • 不良贷款率1.56%，拨备覆盖率161.01%；总资产达26,811.55亿元，同比增长16.33%。

三、市场表现

• 保险行业指数表现：2016年4月18日至22日，保险行业指数上涨1.23%，跑赢沪深300指数约4.21个百分点。
• 个股表现：部分个股如中国平安、新华保险等在周内表现优于保险指数，但中国人寿等表现相对落后。

四、投资建议

• 行业前景：保险行业在估值、政策预期和保费增长基本面方面均具备投资价值。
• 险企比较：未来需关注险企在负债端的投资管理能力和市场化运作能力。
• 投资评级：维持行业“看好”评级，预计未来6个月内行业指数将优于市场指数5%以上。

风险提示

• 宏观经济下行压力：经济环境可能对保险行业造成不利影响。
• 系统性风险：金融市场波动可能引发系统性风险。
• 债券投资收益不振：债券市场表现疲软，可能影响保险资金收益。
• 创新类投资渠道风险：新兴投资渠道可能存在较高风险。
• 新政落地晚于预期：养老金入市等政策可能因执行延迟而影响行业预期。

投资评级定义

总结

保险行业在政策推进、市场表现和投资收益方面均呈现出积极态势，尤其是在养老金入市和异地就医结算改革方面取得进展。然而，行业仍需面对宏观经济下行、系统性风险及创新投资渠道的不确定性。分析师建议投资者继续关注保险行业的长期价值和险企的负债端管理能力，维持“看好”评级。