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国新国证期货早报总结（2026年3月4日）

核心内容概述

2026年3月3日，A股三大指数集体回调，市场情绪偏弱，沪深京三市成交额显著增加。各商品期货市场表现分化，部分品种因供需变化、成本支撑或宏观因素出现震荡或上涨走势。以下为各主要品种的详细分析。

品种观点与市场动态

【股指期货】

• 走势：A股三大指数集体回调，沪指跌1.43%，深证成指跌3.07%，创业板指跌2.57%。
• 成交额：沪深京三市成交额达3.16万亿元，较昨日放量1118亿元。
• 分析：沪深300指数弱势，收盘4655.90，环比下跌72.77。

【焦炭 焦煤】

• 焦炭：加权指数宽幅震荡，收盘价1703.5，环比上涨56.0。
• 焦煤：加权指数强势，收盘价1147.2元，环比上涨44.1。
• 影响因素：焦化利润一般，焦炭库存小幅下降，贸易商采购意愿一般；焦煤蒙煤通关量1346车，炼焦煤总库存大幅下降，终端库存下降，春节后或面临补库。

【郑糖】

• 走势：郑糖2605月合约周二震荡走低，夜盘继续震荡下行。
• 影响因素：美糖周一宽幅震荡收盘小跌，印度糖产量同比增长12.43%，现货报价下调，技术面压制。

【胶】

• 走势：沪胶周二震荡下跌，夜盘继续震荡下行。
• 影响因素：美伊争端升级导致原油价格大幅上升，市场担忧全球经济衰退，期价近期涨幅较大，多头平仓打压；青岛地区库存环比增加1.82%。

【豆粕】

• 走势：豆粕主力M2605合约收于2836元/吨，涨幅0.35%。
• 影响因素：CBOT大豆主力合约上涨0.84%，南美大豆收割进度慢于往年，巴西产量预期下调；国内油厂开工率上升，库存增加，下游采购积极性不高。

【生猪】

• 走势：生猪主力合约LH2605收于11150元/吨，跌幅0.62%。
• 分析：供应端宽松，肥猪需求转弱，市场压栏风险加剧；能繁母猪存栏仍处高位，短期供强需弱格局持续。

【棕榈油】

• 走势：棕榈油主力合约P2605连续三日上涨，收盘价8994元，涨幅1.08%。
• 库存：全国重点地区商业库存78.67万吨，环比增加11.37%。

【沪铜】

• 走势：沪铜主力震荡下行，收盘价102,100元/吨，现货贴水375元/吨。
• 影响因素：美元反弹、高位资金离场、下游高价抵触；上期所库存小幅增加，后续关注终端复工及地缘局势。

【铁矿石】

• 走势：铁矿石2605主力合约震荡收涨，涨幅0.67%，收盘价753.5元。
• 分析：铁矿发运回升，到港量下降，港口库存处于历史高位，钢厂限产影响短期走势。

【沥青】

• 走势：沥青2604主力合约震荡上涨，涨幅4.69%，收盘价3639元。
• 影响因素：部分炼厂计划复产，供应预期增加，库存压力加大，下游需求恢复缓慢。

【原木】

• 走势：原木2605主力合约震荡，收盘价799.5元/方。
• 关注点：现货价格小幅上调，后续需关注进口数据、库存变化及市场情绪。

【棉花】

• 走势：郑棉主力合约收盘15160元/吨。
• 库存：棉花库存增加44张。
• 影响因素：澳大利亚新棉生长良好，但需及时降雨以达到预期产量。

【钢材】

• 走势：rb2605收报3074元/吨，hc2605收报3219元/吨。
• 分析：中东局势紧张，但国内黑色系影响有限，市场交易两会预期及供需结构，下游复工带动刚需补库。

【氧化铝】

• 走势：ao2605收报2807元/吨。
• 分析：矿石价格走低，成本支撑减弱；供应过剩格局未改，库存持续累积，价格上行受限。

【沪铝】

• 走势：a12604收报23905元/吨。
• 影响因素：中东局势影响海运成本，市场避险情绪浓厚；国内铝水比维持低位，社会库存延续累积，下游复工带动需求改善。

主要观点总结

• A股市场：整体回调，成交量放大，市场情绪偏弱。
• 能源化工：原油价格上涨带动部分商品走强，但部分品种如沪胶因技术面和需求疲软震荡下行。
• 农产品：豆粕、棕榈油等受国际供需及天气影响，走势分化；郑糖、棉花受现货供应及技术面压制。
• 金属市场：沪铜、沪铝受宏观与地缘因素影响，震荡运行；铁矿石、沥青则因供应预期与库存变化出现不同走势。
• 黑色系：钢材、焦炭等品种受两会及供需结构影响，市场情绪逐步回暖，但短期仍面临库存压力。

关键信息

• A股：三大指数回调，成交额增加。
• 焦炭/焦煤：焦煤强势上涨，焦炭震荡。
• 郑糖/沪胶：受供应与技术面影响，震荡走低。
• 豆粕：国际大豆价格走高，国内库存增加，需求疲软。
• 生猪：供应宽松，需求转弱，市场供强需弱。
• 棕榈油：库存增加，但价格延续上涨。
• 沪铜/沪铝：受地缘与宏观因素影响，震荡运行。
• 铁矿石/沥青：铁矿石震荡上涨，沥青受供应预期影响上涨。
• 原木/棉花：原木价格震荡，棉花库存增加，需关注天气与进口数据。

后市建议

• 关注宏观政策与地缘局势：尤其是两会及中东局势对市场情绪的影响。
• 跟踪供需变化：如南美天气、大豆到港量、炼焦煤复工、生猪出栏节奏等。
• 注意库存与成本支撑：氧化铝、豆粕、棕榈油等品种库存压力较大，成本支撑减弱。
• 关注终端复工与消费恢复：对钢材、沥青等需求端品种影响较大。