20260620-国联期货-2026年碳酸锂半年报_需求高增延续_短期情绪压制不改中期去库主线_14页_1mb

2026年碳酸锂半年报总结

核心内容概览

2026年上半年，碳酸锂市场呈现“冲高回落”的走势，价格在5月一度冲高至20万元/吨，随后受宏观情绪压制、表外库存担忧及仓单累积影响，回落至16万元/吨附近。尽管价格波动较大，但基本面显示需求强劲，去库趋势持续。

主要观点

• 供应端：国内外锂项目爬产、复产与新投产并存，整体供应量有所增加，但部分项目因改造、政策、安全问题等出现阶段性限产。
• 需求端：新能源汽车销量在5月实现同环比双增，出口表现良好，单车带电量显著提升；储能需求持续增长，受“630”并网抢装及大电芯订单驱动。
• 库存与平衡：碳酸锂库存持续去库，但仓单偏高，价格波动主要由情绪因素驱动，而非基本面变化。全年整体预计维持去库格局。

关键信息

供应端

• 国产锂矿：

  • 李家沟、大红柳滩等项目持续爬产，大中矿业湖南项目预计在Q4投产。
  • 江西云母矿因停产换证预期和枧下窝复产不确定性，对供应形成扰动。
  • 2026年5月国产矿产量为3.2万吨LCE，累计产量13万吨LCE，同比增加19.8%。

• 海外锂资源：

  • 津巴布韦矿配额已获批，预计7月开始集中到货。
  • 澳矿如Bald Hill、Finnis等复产增量预计在下半年释放。
  • 5月澳矿产量预计继续增长，但需关注柴油供应问题对生产的影响。

• 产能与产量：

  • 2026年5月碳酸锂冶炼总产能接近16.2万吨，同比增长20%。
  • 5月碳酸锂产量为11.33万吨，累计产量51万吨，同比增加45.3%。
  • 6月预计产量为11.63万吨，环比增长2.6%。

需求端

• 新能源汽车：

  • 5月销量达149.6万辆，累计销量580.2万辆，同比增长3.5%。
  • 出口表现强劲，1-5月累计出口183万辆，同比增长115%。
  • 单车带电量显著提升，平均达67.8kWh，同比增长33.8%。
  • 电卡销量持续增长，1-5月销量达10.26万辆，同比增长68%。
  • 新能源重卡销量在5月达3.08万辆，为近半年第二高。

• 储能：

  • 上半年储能电芯产量达341GWh，同比翻倍。
  • “630”并网抢装及大电芯订单推动需求增长，部分厂家排期至2027年。
  • 储能市场呈现“淡季不淡”特征，预计全年维持高景气度。

库存及平衡表测算

• 库存情况：

  • 2026年5月以来，碳酸锂周度库存持续微降。
  • 截至6月18日，周度库存为96645吨，其中冶炼厂库存15373吨，下游库存46690吨，其他库存34582吨。

• 供需平衡表：

  • 2026年Q1-Q4碳酸锂供需情况如下：

    季度	供应小计（万吨）	产量（万吨）	进口（万吨）	需求小计（万吨）	月度供需差（万吨）
    Q1	38.5	28.8	9.7	40.5	-2.1
    Q2	46.3	34.0	12.3	48.4	-2.1
    Q3	54.8	41.6	13.2	56.4	-1.6
    Q4	59.6	45.5	14.0	60.0	-0.5

策略与展望

• 短期策略：

  • 价格波动主要由情绪因素驱动，建议“大涨不追高”，在仓单、宏观利空集中释放时入场，规避纯情绪下跌波段。

• 长期展望：

  • 需求持续强劲，全年预计维持去库格局。
  • 矿+产线一体化利润尚可，但单独外采加工利润微薄。

• 风险提示：

  1. 宏观情绪剧烈波动；
  2. 海外政策与地缘政治（如硫磺/硫酸供应等）；
  3. 新增产能建设不及预期。

图表目录

• 图表1：碳酸锂期现价格走势
• 图表2：锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格走势
• 图表3：国产矿样本产量
• 图表4：锂云母矿样本产量
• 图表5：国产锂辉石矿样本产量
• 图表6：国内部分主要新投产/待投产项目进展
• 图表7：海外部分重启/扩产项目进展
• 图表8：我国碳酸锂月度冶炼产能
• 图表9：我国碳酸锂月度产量
• 图表10：我国碳酸锂周度产量
• 图表11：我国碳酸锂冶炼周度开工率
• 图表12：锂云母产碳酸锂周度产量
• 图表13：钽锭价格
• 图表14：三元材料产量
• 图表15：磷酸铁锂月度产量
• 图表16：钴酸锂月度产量
• 图表17：锰酸锂月度产量
• 图表18：我国新能源汽车销量
• 图表19：新能源重卡销量
• 图表20：新能源汽车出口
• 图表21：中国储能电芯产量
• 图表22：储能中标容量总规模
• 图表23：储能电池月度库消比
• 图表24：国内锂矿周度库存
• 图表25：碳酸锂月度库存
• 图表26：碳酸锂仓单
• 图表27：我国碳酸锂2026年供需平衡表测算