20251121-中辉期货-碳酸锂周报_去库幅度不及预期_碳酸锂高位回落_18页_1mb

分析师：张清

碳酸锂总结：

本周碳酸锂市场呈现以下特点：

1. 本周碳酸锂实物报价持稳偏强，主力合约突破10万元关口，但现货升水现象显著，基差转为升水。然而，期现价差收缩，多头退潮导致周一高位成交后出现大幅回调，周环比小幅上涨6.9%。

   • 需求端： 现货成交偏弱，市场以低端成交为主。下游需求虽整体稳定，但终端接受度低，仅维持刚需采购。
   • 供给端： 碳酸锂周度产量创新高至24315吨，开工率提升至53.4%。云母提锂产量逐步增加，辉石端受限于原料，短期内复产节奏受关注。
   • 库存方面： 碳酸锂行业总库存连续第14周下滑至118420吨，但本周去库幅度较上周明显收窄。上游冶炼库存明显下降，下游材料厂主动去库至合理区间，贸易环节呈现累库特征。

2. 成本利润方面：

   • 矿端各品种报价大幅上涨，如AF 6%报价涨幅超180美元/吨。
   • 碳酸锂盈利水平持续改善，利润周环比提升2725元至13425元/吨。
   • 磷酸铁锂、三元材料利润均有修复，头部企业盈亏平衡点可能已过。

3. 未来展望：

   • 价格涨势暂缓，基本面供需维持平衡，下游采购积极性较前期降温，对价格支撑作用减弱。
   • 交易所限仓、资金退潮是价格快速上涨的扰动因素，短期缺乏持续上涨动力，存在回调预期。
   • 主要关注点仍在下游12月排产、云母矿供应、锂辉石到港量及终端需求兑现情况。

📊 碳酸锂行情回顾：

• 实物碳酸锂周环比+0.29%；期货主力合约周环比+4.2%。
• 本周价格创历史新高，但高位成交遇阻，引发资金离场，出现大幅回调。

📈 行业供需亮点：

• 磷酸铁锂：产量与开工率双双创新高，库存疲软，下游电芯厂需求改善明显，需求端较为乐观。
• 碳酸锂产量创新高，供给端呈现扩张态势，但受成本和内外需格局影响，尚未构成价格压力。

⚠️ 风险信号：

• 价格快速拉涨，去库幅度不及预期。
• 美联储加快缩表，对市场资金面构成扰动，锂价短期调整可能。
• 进口矿端到港量下降，供应端阶段性短缺，但需跟踪后续到货情况。

🔍 重点关注：

• 12月国内新能源汽车排产、储能项目招标落地情况。
• 费县云母矿近期复产进度。
• 锂辉石成本上行传导至碳酸锂是否可持续。