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朝闻国盛总结：2021年8月11日

核心内容

《朝闻国盛》2021年8月11日的总结聚焦于多个行业和主题，包括房地产、半导体设备、宏观金融、区块链、AI、医药生物和医美等。报告分析了各行业近期表现及未来趋势，提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 房地产行业：红档房企风险仍存，区域龙头或有回款机会

• 行业表现：红档房企风险未出清，行业监管未松动，分化继续。
• 投资建议：建议关注华发、首开等区域龙头国企，其具备去化优势与拿地优势，有望在融资收紧与两集中政策下保持较低融资成本。
• 风险提示：房地产监管政策变动，房企资金链恶化超预期。

2. 半导体设备：量测检测领域国产替代潜力巨大

• 行业背景：半导体晶圆制造过程中需要进行尺寸测量、缺陷检测等过程控制。
• 市场格局：全球过程控制市场由KLA主导，国内公司如上海精测、睿励科学、中科飞测、赛腾股份等正在布局。
• 投资建议：看好国产替代进程，建议关注相关企业。
• 风险提示：国产替代进展不及预期、全球贸易纷争影响、下游需求不确定性。

3. 宏观金融：社融走弱，经济下行压力加大

• 数据表现：新增信贷略低于预期，新增社融大幅低于预期，存量增速降至11%以下。
• 分析：反映实体融资需求走弱、非标延续收紧、政府债券发行偏慢。
• 展望：货币政策稳中偏松，降准或降息可期；社融增速可能在Q3末见底，Q4逐渐回升。
• 风险提示：政策执行力度不及预期，经济回暖不及预期，模型测算偏差。

4. 区块链：Coinbase业绩亮眼，以太坊交易量首超比特币

• 事件：Coinbase上半年营收40亿美元，净利润24亿美元，Q2交易量达4620亿美元，环比增长38%。
• 趋势：以太坊交易量（26%）首次超过比特币（24%），加密资产交易活跃。
• 投资建议：看好加密投资渗透率提升及合规优势，建议关注Coinbase等标的。
• 风险提示：加密资产价格波动，各国监管政策收紧。

5. AI领域：智能时代加速到来，软硬件结合推动发展

• 事件：小米发布仿生四足机器人CyberDog，AI软硬件结合为其赋能。
• 趋势：多重感知成为AI产业方向，场景化趋势明显，智能时代加速。
• 投资建议：看好AI技术落地与应用前景。
• 风险提示：AI落地不及预期、贸易摩擦加剧、财政支出不及预期、经济下行超预期。

6. 医药生物：君实生物特瑞普利单抗再获BTD，有望加速获批

• 公司动态：特瑞普利单抗获得第二项突破性疗法认定，用于联合GP一线治疗鼻咽癌。
• 财务预测：预计2021-2023年收入分别为36.69亿、33.59亿、45.04亿，归母净利润分别为6.24亿、1.27亿、2.08亿。
• 投资建议：维持“买入”评级，当前PE为85倍。
• 风险提示：研发失败、产品降价、中和抗体需求下降。

7. 海康威视：加速分拆萤石网络至科创板，推进“脱钩”安防战略

• 事件：公司公告推动萤石网络分拆至科创板上市。
• 业务发展：萤石网络深耕智能家居与物联云平台，盈利能力提升。
• 投资建议：维持“买入”评级，创新业务孵化初见成效，估值体系有望上行。
• 风险提示：国内需求不确定性、贸易关系扰动、原材料涨价、AI推进不及预期、创新业务孵化不及预期。

8. 医美行业：贝泰妮半年报业绩亮眼，夯实功能性护肤龙头地位

• 业绩表现：2021年H1营收14.12亿（YOY +49.94%），归母净利2.65亿（YOY +65.28%）。
• 发展趋势：产品为王，线下为基，线上增长强劲，营销精准。
• 投资建议：维持“买入”评级，当前PE为116倍。
• 风险提示：行业竞争加剧、产品推广不及预期、产品质量管理风险。

关键信息

• 行业表现前五：国防军工、钢铁、有色金属、机械设备、采掘。
• 行业表现后五：传媒、交通运输、食品饮料、纺织服装、休闲服务。
• 投资评级标准：基于报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的涨幅。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不构成任何投资建议，不承担使用后果。

总结

《朝闻国盛》2021年8月11日内容涵盖多个行业和主题，重点分析了房地产、半导体设备、宏观金融、区块链、AI、医药生物及医美等领域的市场表现与投资前景。整体上，报告强调了国产替代、技术落地、政策影响等关键因素，并提供了具体的投资建议与风险提示，旨在为投资者提供决策参考。