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螺纹钢期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年3月25日，主要分析螺纹钢期货市场近期走势及基本面情况，总结短期观点，为投资者提供参考。

二、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力合约周三持仓量减仓56176手，成交量缩量至593608手。从日均线来看，短期价格跌破5日均线3137，中期处于30日均线3096和60日均线3115附近，显示短期走弱，中期有所走强。
• 现货价格：主流地区螺纹钢HRB400E 20mm现货报价为3230元/吨，较前一交易日下跌10元。
• 基差：期货贴水现货98元/吨，表明期货价格相对现货偏弱。

三、基本面数据分析

1. 供需情况

• 供应端：2026年3月19日当周，螺纹钢产量为203.33万吨，环比增加8.03万吨，同比减少22.88万吨，钢厂复产节奏温和，供给对价格压力有限。
• 需求端：当周表需为208.09万吨，环比增加31.28万吨，同比减少34.91万吨，季节性复工带动需求反弹，但同比仍偏弱，需求复苏强度是后续核心变量。
• 库存端：社会库存为653.21万吨，环比减少1.34万吨；钢厂库存为236.2万吨，环比减少3.42万吨；库存合计889.41万吨，环比减少4.76万吨，首次进入周度去库，验证需求启动，但库存绝对量和库销比仍处高位，压制价格上行空间。
• 成本与利润：钢价估值处于低位，地缘政治推高油价和航运成本，对大宗商品价格形成一定支撑。

2. 宏观面影响

• 2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 钢价估值偏低，提供一定支撑。
• 地缘政治推高成本，增强价格支撑。
• 政策托底预期增强，提振市场情绪。
• 钢厂减产执行落地，有助于修复成本支撑。

偏空因素

• 终端需求持续低迷，压制价格表现。
• 成本支撑减弱，影响价格走势。
• 库存持续累积，去库速度放缓，压制上涨动能。
• 资金持仓结构偏空，不利于价格上涨。

五、短期观点总结

• 价格走势：受中东局势缓解影响，原油走弱带动铁矿石和焦煤走弱，螺纹钢主力合约短期震荡偏弱运行，但下行空间有限。
• 支撑位：下方支撑位于60日均线附近，预计价格将围绕此支撑波动。
• 基本面展望：进入旺季时间点，基本面预计延续震荡偏强运行。当前处于需求复苏与库存去化支撑情绪的阶段，需持续关注下游复工进度和去库速度。
• 市场情绪：政策托底预期和成本变化对市场情绪有一定影响，后续需密切关注地缘事件对出口预期的影响。

六、报告作者信息

• 作者：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货

七、免责声明

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