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螺纹钢期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，分析了2026年3月20日螺纹钢期货市场的走势及基本面情况。报告指出，螺纹钢主力合约在近期呈现震荡整理态势，市场情绪受到政策和成本因素的支撑，但终端需求疲软和库存压力仍对价格形成压制。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力合约周五持仓量减少62,026手，成交量有所放大，达到724,139手。
• 日均线显示短期跌破5日均线3137，但中期均线（30日、60日）维持在3092和3113附近，表明中期趋势偏强。

2. 现货价格

• 主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价为3240元/吨，与上一交易日持平。

3. 基差

• 期货贴水现货117元/吨，显示期货价格相对现货价格偏低。

三、基本面数据

1. 供需情况

• 供应端：2026年3月19日当周，螺纹钢产量为203.33万吨，环比增加8.03万吨，同比下降22.88万吨。钢厂复产节奏温和，供给端对价格压力有限。
• 需求端：当周表需为208.09万吨，环比增加31.28万吨，同比下降34.91万吨。季节性复工带动需求反弹，但同比仍偏弱，需求复苏强度是后续关键变量。
• 库存端：社会库存653.21万吨，环比减少1.34万吨；钢厂库存236.2万吨，环比减少3.42万吨。库存合计889.41万吨，环比减少4.76万吨，首次出现周度去库，验证需求启动，但库存绝对量和库销比仍处于高位，对价格上行形成压制。

2. 成本与利润

• 钢价估值处于低位，地缘政治局势推高油价和航运成本，对大宗商品价格形成支撑。

3. 宏观面

• 2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，提出发行超长期特别国债1.3万亿元、地方政府专项债券4.4万亿元、实施适度宽松货币政策等稳增长政策，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 钢价估值偏低，具备一定修复空间。
• 地缘政治推高成本，对价格形成支撑。
• 政策托底预期增强，市场情绪有所改善。
• 钢厂减产执行落地，供给端压力有所缓解。

偏空因素

• 终端需求持续低迷，制约价格反弹。
• 成本支撑减弱，影响价格走势。
• 库存持续累积，去库速度放缓，压制价格上行。
• 资金持仓结构偏空，不利于多头情绪。

五、短期观点总结

• 螺纹钢主力合约预计将继续维持窄幅震荡走势。
• 中期均线走强，价格有望站上30日均线和60日均线，跟随现货波动修复基差。
• 基本面方面，进入旺季时间点，需求复苏与库存去化形成支撑，价格或延续震荡偏强格局。
• 后续需重点关注下游复工进度及库存去化速度，以判断市场走势。

六、报告信息来源

• 现货市场资讯来源于：我的钢铁网、Wind、金十期货。

七、免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

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